Железные аргументы

05.09.2011
| ИнвестГазета
«Просадка по объемам производства в сентябре будет примерно на уровне июня, то есть около 6-8%. А в ближайшие два-три месяца может быть коррекция цены до 15%, после чего мы ожидаем некоторой стабилизации», — прогнозирует аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров .

Ринату Ахметову уже не в пер-вый раз играет на руку ситуация, сложившаяся на мировых рынках. Контроль над первичным сырьем дает возможность его компании «Метинвест» во времена, тяжелые для остальных металлургических предприятий, не только избегать катастрофических потерь, но и склонять к слиянию тех, кого эти потери не обошли. Благодаря кризису 2008 года метактив бизнесмена обзавелся ММК им. Ильича. Приобретения, вероятно, ожидают его и теперь, когда машина реальной экономики дребезжит и чихает от лихорадки на фондовом рынке, а сырьевые рынки существенно проседают оттого, что снижаются прогнозы ВВП наиболее развитых стран.

Летняя зависимость Металлургическая отрасль и без фондовой лихорадки снизила обороты в летние месяцы в силу нескольких факторов. Во-первых, «Азовсталь» остановила мартеновское производство. Во-вторых, несколько заводов воспользовались сезонным затишьем для ремонта и модернизации. И в-третьих, на статистике отразилась авария на «ArcelorMittal Кривой Рог». После всех этих происшествий в августе наблюдался небольшой рост производства. Однако в сентябре аналитики ожидают существенной просадки внешнего рынка. «На внутренний рынок у нас надежд нет, так как практически у нас нет рынка», — сетует генеральный директор объединения «Металлургпром» Василий Харахулах. По его данным, в Украине осталось немногим более 3 млн. тонн металла, произведенного в первом полугодии, остальные 12 млн. тонн были экспортированы. К тому же внутренний рынок существенно сконцентрирован в руках «Метинвеста», поэтому остальные предприятия еще сильнее зависят от мировой конъюнктуры.

«Просадка по объемам производства в сентябре будет примерно на уровне июня, то есть около 6-8%. А в ближайшие два-три месяца может быть коррекция цены до 15%, после чего мы ожидаем некоторой стабилизации», — прогнозирует аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров. Из всего ассортимента украинской металлургической продукции он ожидает сохранения на неплохом уровне спроса только на заготовку, на которой специализируется, в частности, ЕМЗ, однако падение производства все же затронет все предприятия Украины.

С другой стороны, ведущий специалист «Укрвнешэкспертиза» Андрей Исаев ожидает снижения цены несколько позже. По его мнению, до октября сталь ожидает только рост, поскольку рынки металла в США и ЕС достаточно оживлены. «Падение вероятно лишь в последние месяцы года. Сейчас мы продаем сталь с поставками через месяц-два. Поэтому ситуация на рынке будет зависеть от мировых макроэкономических прогнозов на следующий год. Возможно удешевление на $10-20, вполне вероятно, что за счет снижения стоимости сырья, поскольку уголь и руда сейчас стоят слишком дорого», — уверен аналитик. В этой связи именно от динамики состояния мировой экономики, а также от ее влияния на состояние основных потребляющих сталь отраслей — строительства, машиностроения, трубной промышленности — зависит, сколько украинские металлурги не дозаработают в нынешнем году.

Между тем эксперты не могут установить четкой корреляции между индексами мирового фондового рынка и ценами на металл. «Можно утверждать лишь одно: резкое падение цен на заготовку во время кризиса 2008 года началось не позднее трех месяцев после обвала американского фондового рынка. Но здесь свою роль сыграли скорее всего негативные ожидания по поводу развития экономики», — уверяет Дмитрий Ленда, старший аналитик ИГ «Арт Капитал».

Модернизация и консолидация

В нынешних условиях падение цены практически всегда приводит к падению объемов производства. Ведь в мире уже на протяжении нескольких лет существует излишек металлургических мощностей, и поэтому, чтобы избежать убытков, рынок научился реагировать на снижение спроса не столько снижением цены, сколько сокращением загрузки. При этом украинские метза-воды, использующие как устаревшие, так и новые технологии производства стали, вероятнее всего, будут отказываться от первых в пользу вторых. Поэтому из нынешней фондовой лихорадки украинские металлурги могут выйти более модернизированными.

Кроме того, уже сейчас наблюдается существенное преимущество вертикально интегрированных предприятий. «Те заводы, которые закупают сырье, с самого начала лета уже в минусе. Это касается прежде всего продукции с низким уровнем передела. Пока еще остаются в плюсе холоднокатаный рулон и толстый лист, но последний, производимый «Донецксталью», уже тоже подходит к своему пределу», — отмечает Андрей Исаев.

Поэтому вполне возможно, что прогнозируемое снижение спроса и ухудшение финансовых результатов металлургических компаний приведут к дальнейшему укрупнению холдинга «Метинвест», простимулировав собственников остальных металлургических предприятий к продаже своих активов, как это случилось после кризиса 2008 года. Например, вероятно, такая ситуация подтолкнет акционеров «Запорожстали» к продаже Ринату Ахметову тех пакетов, которые у них пока остаются. Также рыночная тенденция может поспособствовать смене собственников предприятий корпорации ИСД, поскольку российский концерн, выкупивший ее контрольный пакет, так и не смог обеспечить ее поставками сырья. То же самое касается и предприятий поменьше — таких, как уже упомянутая «Донецксталь».