При удачном вложении средств в паевой фонд можно увеличить свой капитал... в несколько раз

19.09.2007
| Факты и комментарии

"Факты и комментарии"

19 сентября 2007 г.

Что скрывать, деньги для многих из нас не только способ удовлетворить растущие потребности, но и возможность обрести уверенность в завтрашнем дне. Поэтому заработанные средства мы пытаемся не только сохранить, но и приумножить. Один из немногих методов достижения этого — выгодное вложение. Если говорить рыночными терминами — инвестирование. О новых возможностях взаимовыгодного инвестирования средств рядовых граждан на финансовом рынке Украины мы беседуем со специалистами фондового рынка, управляющими директорами компании по управлению активами «Драгон Эсет Менеджмент» Дмитрием Исуповым и Андреем Золотухиным.

«В индивидуальном порядке заработать на фондовом рынке сложно»

— С предложениями выгодного вложения средств наши соотечественники уже сталкивались. И приобретенный благодаря различным трастам опыт запомнят надолго...
— Вы правы, инвестиционный рынок Украины не вполне удачно начинался с приватизационных сертификатов, льготной подписки на акции «своего» предприятия, трастовых компаний и прочих фондовых инструментов, заслуживших сомнительную известность, -говорит Дмитрий Исупов. - Это были первые, не всегда удачные шаги. Ведь долгое время права мелких акционеров практически ничем не были защищены, и этим пользовались различные трастовые компании. Но запятнавшие себя инвестиционные механизмы канули в Лету, а потребность людей в разумном вложении денег осталась. Правда, вариантов выгодного вложения средств у рядовых граждан немного: деньги можно положить на депозит либо долго копить и купить какую-либо недвижимость.

— А какую альтернативу вы предлагаете? Фондовый рынок? Чем он может быть полезен простым людям?
— Гем, что, когда инвестируешь на фондовом рынке, уровень дохода не ограничивается депозитными ставками. Правда, самостоятельно и с небольшими средствами заработать на фондовом рынке сложно. Во-первых, нужно в этом хорошо разбираться и уделять значительную часть своего времени, чтобы знать, акции какой компании покупать и когда пришла пора их продать. Во-вторых, индивидуальное инвестирование сопряжено с большими накладными расходами. Ведь придется обращаться к услугам брокера, которые также придется оплатить. В-третьих, маленькую сумму намного тяжелее диверсифицировать, то есть купить акции нескольких компаний. Опять же, владея минимальным пакетом акций, сложно контролировать-свои права и отстаивать финансовые интересы. Если уж владельцы контрольных пакетов сталкиваются с рейдерскими атаками на свои активы, то у рядовых собственников в такого рода конфликтах остается только молчаливое право примкнуть к одной из противоборствующих сторон.
Но все перечисленные проблемы не новы. Западная экономика давно использует для их разрешения отработанную процедуру совместного инвестирования, которой уже более ста лет. Например, в Польше ежемесячное вливание денег частных инвесторов в паевые фонды составляет около 400—500 миллионов долларов, в России — около 200—300 миллионов. В Украине пока общий объем всех средств, привлеченных паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), не превышает 200 миллионов. Однако инвестиции в ПИФ стремительно растут. Средний взнос в фонд составляет 15—25 тысяч гривен, хотя минимальное ограничение - всего тысяча гривен.

— А что собой представляет совместный или, как вы говорите, паевой инвестиционный фонд?
ПИФ — это фонд, который собирает деньги и передает их в доверительное управление, — говорит Андрей Золотухин. — Привлекаются деньги путем продажи инвестиционных сертификатов. Таким образом, каждый человек, купивший сертификат, становится совладельцем фонда. А управляет активами фонда компания по управлению активами (КУА), которая, как правило, участвует в создании паевого фонда и, как добросовестный родитель, берет на себя заботу об успешном росте и развитии коллективно вложенного капитала, но не претендует на вложенные средства. Таким образом, фонды совместного инвестирования — это отдельные образования, рождающиеся под крылом компаний по управлению активами. С их помощью простые люди получают доступ к крупным инвестиционным проектам, к которым они никогда не получили бы доступа самостоятельно. Дальнейшая ставка делается на искусство управляющего активами фонда: насколько профессионально управляющая компания умеет выбирать для вложения активов фонда акции, которые растут в цене. Здесь берется в расчет опыт и репутация, заслуженная не за один день. В частности, наша КУА является дочерней компанией крупнейшего инвестиционного банка Украины «Драгон капитал», через который покупается и продается каждая третья акция в стране.

— Каким образом вы увеличиваете сбережения тех, кто купил у вас инвестиционный сертификат?
— В распоряжении фонда имеются определенные средства (активы) в виде денег, внесенных рядовыми гражданами-инвесторами, и в виде ценных бумаг (акций) предприятий, которые на эти деньги куплены. Акции отражают право владельца на часть прибыли от деятельности предприятия. Если экономика развивается, а вместе с ней развиваются и предприятия, то возрастает и стоимость акций этих предприятий. Таким образом, рост цены каждой отдельной акции обеспечивает рост стоимости активов фонда в целом, а вместе с этим - и рост стоимости одного инвестиционного сертификата.
Доход от вложения средств в сертификаты обращается в деньги, когда люди их продают. Продавать сертификаты можно самому фонду либо третьим лицам. Обращаем внимание, что формально при извлечении дохода не используются привычные понятия «дивиденды», «проценты» и прочее... Доход инвестора паевого фонда заложен в разнице между ценой покупки и ценой продажи инвестиционного сертификата. Покупая или продавая сертификаты фонда, вы получаете доход как подарок от возросшей их цены.

— В чем же главное отличие паевых инвестиционных фондов от депозитных банковских ставок? Та же финансовая игра...
— Да, игра, но осознанная, со знанием экономики и застрахованным риском, — продолжает Андрей Золотухин. — Хотя формально фонд не платит дивиденды (по закону не имеет права этого делать), но доход может извлекаться по схеме, аналогичной дивидендам. То есть люди могут продать часть своих сертификатов пропорционально их возросшей стоимости. Оставшиеся сертификаты при этом будут соответствовать первоначально вложенной сумме. В этом случае появляется ряд преимуществ, по сравнению с банковскими депозитами, которые можно забирать до окончания срока только целиком, теряя при этом начисленные проценты. Здесь же можно по частям продавать свой пакет сертификатов по мере необходимости. Финансовая суть та же, но выплата дохода формально проходит не через дивиденды, а путем частичной продажи сертификатов. При удачном вложении средств в инвестиционный фонд за короткий промежуток времени стоимость акций может вырасти в несколько раз.

— Вот об этом поподробнее, пожалуйста...
— В обычный год при грамотном управлении фонд способен увеличивать стоимость сертификатов на 20-30 процентов. За год работы (с августа 2006 года) ПИФ «Платинум», который находится под управлением нашей компании, увеличил доходы инвесторов на 110 процентов. Рейтинговое агентство «Эксперт-Рейтинг» присвоило «Платинуму» один из высших рейтингов — «В», что соответствует хорошему уровню эффективности управления и уровню доходности выше среднерыночной. А в июле ПИФ «Платинум» вообще был лидером по доходности среди фондов своего класса.

«На Каймаиовы острова деньги инвестиционного фонда даже при всем желании перечислить невозможно»

— В свое время трастовые компании также считались инструментом совместного инвестирования рядовых граждан в экономику. Каким образом в новой схеме предусмотрены предохранительные барьеры против злоупотреблений?
— Юридически схема взаимодействия всех участников процесса определена действующим законом об институтах совместного инвестирования, — продолжает Дмитрий Исупов. — В нем предусмотрены механизмы решения практически всех возможных проблем. Первая из них - подконтрольность использования привлеченных средств. Мы уже отмечали, что каждый созданный фонд - самостоятельное образование, находящееся лишь под контролем компании по управлению активами. Счета фонда не принадлежат компании. Деньги инвесторов попадают непосредственно на счет фонда. За них компания по управлению активами лишь приобретает ценные бумаги. При этом она действует от имени фонда, все средства продолжают принадлежать фонду и ни при каких условиях не могут попасть в собственность управляющей компании. Таков закон. Финансовое состояние управляющей компании или ее обязательства никоим образом не отражаются на инвестиционном фонде.
Не менее важным звеном в реализации схемы является наличие банка — хранителя средств фонда, в котором открываются денежные счета и счет в ценных бумагах. Банк-хранитель не только получает возможность контролировать правомерность проведения операций со средствами фонда, но и несет солидарную законодательную ответственность по охране активов фонда, то есть вкладчиков. Таким образом, банк-хранитель выступает гарантом правильности использования средств фонда. Любой инвестиционный фонд предоставляет хранителю свой инвестиционный проект (проспект эмиссии), в котором говорится, куда и как могут расходоваться деньги фонда. И каждое распоряжение управляющей компании об использовании средств фонда банк-хранитель проверяет на соответствие этому проспекту эмиссии, который регистрируется Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Незаконные распоряжения банк вправе остановить. Поэтому на Каймановы острова деньги инвестиционного фонда даже при всем желании перечислить невозможно.

— Вернемся к сохранности вложенных активов...
— Наши гарантии основаны не только на уверенности в поступательном развитии отечественной экономики. Мы представляем диверсифицированный паевой инвестиционный фонд. «Диверсифицированный» означает, что риски мы распределяем, — образно говоря, не кладем все яйца в одну корзину. По закону 60 процентов портфеля должно быть вложено в ценные бумаги с фиксированной доходностью (это депозиты, облигации, то есть то, за что платят проценты). Таким образом, 60 процентов портфеля дублируют свойства банковских депозитов. А остальные 40 процентов портфеля должны быть в акциях. Эти 40 процентов позволяют людям своими вкладами приобщиться к реальной экономике и получить больший доход, чем по любым банковским депозитам или ценным бумагам с фиксированной доходностью. Есть еще целый ряд дополнительных ограничений. Например, мы не можем вкладывать больше пяти процентов средств в ценные бумаги одного эмитента, то есть разнообразие вложений развивается не только по классам активов, но и по их номенклатуре. Это защищает интересы вкладчика. Наконец, далеко не последнюю роль в успешности любого экономического проекта играет как репутация управляющего активами, так и репутация банка-хранителя. Мы выбрали хранителя, который имеет суперрепутацию. Это «ИНГ Банк Украина», который никогда не поддавался на сиюминутные экономические тенденции и юридически неграмотные распоряжения. Причем как со стороны органов власти, так и со стороны бизнеса.

— И все же давайте вернемся к вопросу гарантированного возврата средств...
— Закон гласит, что в течение семи календарных дней после поступления заявки мы должны выкупить обратно сертификаты вкладчика и вернуть ему средства. Все так и происходит, — рассказывает Дмитрий Исупов. — Единственная оговорка — выкупить по той цене, которая сложилась на этот момент. Ваше право выбрать момент, когда вам выгодно предложить фонду выкупить свои инвестиционные сертификаты. Бывают благоприятные экономические моменты, бывают — не очень. Однако управляющая компания или фонд субъективно повлиять на это не могут.

У нашей страны есть несколько преимуществ для развития фондового рынка — реальный рост экономики и повышение цен. Увеличение инфляции - плохо для экономики и для обычных людей, но для фондового рынка это очень хорошо. Любая компания, которая продает товары (к примеру, супермаркет), при уровне инфляции в 13 процентов в год поднимет свои цены в гривнях. Соответственно, она зарабатывает больше денег, а курс гривни к доллару при этом стоит на месте. Поэтому растет капитализация такой компании в долларовом эквиваленте. Покупая акции такой компании, инвестор защищает себя от инфляции. Ведь чем выше инфляция, тем выше капитализация, то есть стоимость компании. Кроме того, инвестор выигрывает от экономического роста — эта компания расширяется: открывает новые магазины и пр. Экономика Украины в долларовом исчислении ежегодно растет на 25 процентов, что происходит благодаря инфляции и реальному росту экономики. Недвижимость уже перестает быть самым популярным классом активов для инвестирования — этот рынок перегрет, и там много спекулятивного капитала. Инвестиции перенаправляются на фондовый рынок.