Жеваго хочет за границу

05.08.2011
| Экономические известия
«На данный момент Ferrexpo располагает избыточным уровнем наличных средств, однако я не думаю, что компания рискнет приобретать крупные активы за рубежом. Если все-таки решение будет принято, то основным побудительным мотивом для Жеваго может быть диверсификация своего бизнеса и подстраховка на случай возможных неблагоприятных политических событий в Украине»,— говорит Александр Макаров .

После оглашения рекордных финансовых результатов компания Ferrexpo сообщила об интересе к зарубежным железорудным активам. Однако наиболее вероятно, что она активизирует реализацию инвестпроектов в Украине

Возможно, Константина Жеваго вскоре будут поздравлять с новыми покупками Вчера газета Financial Times (Великобритания) со ссылкой на основного бенефициара и главного исполнительного директора Ferrexpo plc (Великобритания) Константина Жеваго сообщила, что его компания заинтересована в приобретении железорудных активов за пределами Украины.

По словам господина Жеваго, основная цель Ferrexpo — стать чемпионом в Восточной Европе. Но в этом регионе недостаточно железорудных месторождений, а компания намерена сохранить специализацию на железной руде и не работать на других сырьевых рынках, например, с коксующимся углем. «Мы ищем везде, где есть железная руда. В Канаде, Австралии, Бразилии»,— цитирует издание Константина Жеваго, который добавил, что работа в Южной Африке таит слишком много рисков и проблем.

Кроме того, в комментарии Bloomberg Константин Жеваго сказал, что желающие купить Ferrexpo должны быть готовы предложить «невероятную стоимость».

Эти комментарии вызвали краткосрочное увеличение спроса на акции Ferrexpo. В среду торги ее ценными бумагами на London Stock Exchange закончились на уровне около 425 пенсов за акцию, а вчера утром рынок открылся уже с 442 пенсов и достаточно быстро стоимость выросла до 455 пенсов. Но к моменту сдачи материала в печать стоимость акций вернулась на уровень 425 пенсов.

В компании Ferrexpo вчера отказались предоставить дополнительную информацию по этому вопросу.

Аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров говорит, что озвученные намерения, скорее всего, просто заявления о возможных действиях, тем более что на презентации финансового отчета господин Жеваго не озвучил эту информацию публично. «На данный момент Ferrexpo располагает избыточным уровнем наличных средств, однако я не думаю, что компания рискнет приобретать крупные активы за рубежом. Если все-таки решение будет принято, то основным побудительным мотивом для Жеваго может быть диверсификация своего бизнеса и подстраховка на случай возможных неблагоприятных политических событий в Украине»,— говорит Александр Макаров.

Евгений Дубогрыз из ИК BG Capital предполагает, что поводом для таких заявлений стали именно хорошие финансовые результаты первого полугодия. «Компания заработала большую прибыль, чем ожидала, и теперь смотрит, куда можно инвестировать полученные средства. В свете того, что эксплуатация Еристовского месторождения начнется не ранее 2013 г., было бы логично купить какой-то действующий железорудный актив, но это маловероятно»,— говорит эксперт, добавляя, что более резонным было бы развивать логистическое направление группы или ускорить разработку Еристовского месторождения и начать строительство новой окомковательной фабрики.

По словам аналитика ИК «Тройка Диалог Украина» Ивана Харчука, менеджмент Ferrexpo уже обсуждает пути активизации строительства нового ГОК. «Решение должно быть озвучено до конца текущего года»,— говорит Иван Харчук.

Что касается реальности намерений Ferrexpo в географической диверсификации, то, оценивая вероятность такого развития событий, аналитики дают низкую оценку. «В настоящее время продажи действующих активов осуществляются с существенной премией, поэтому компании более выгодно развивать имеющиеся месторождения, иначе инвесторы просто не поймут таких решений»,— уверен Иван Харчук.

По словам Александра Макарова, в Бразилии, Австралии и Канаде нет достаточно дешевых и перспективных активов, и в последнее время в основном продавались неразрабатываемые проекты. «Основными покупателями железорудных активов в настоящее время выступают китайские компании, предлагающие максимально высокие цены. Ferrexpo будет достаточно проблематично конкурировать с китайцами за привлекательные активы»,— говорит Александр Макаров, добавляя, что покупка зарубежного актива компанией Константина Жеваго наиболее вероятна в случае резкого ухудшения ситуации на фондовых рынках и снижения капитализации горнодобывающих предприятий. В таком случае Ferrexpo может по примеру своего крупного акционера RPG Industries купить пакет акций в сильно подешевевшей компании за счет огромного количества имеющихся наличных средств.

Аналитик ИК Phoenix Capital Роман Тополюк говорит, что действующие рудники достаточно дороги в настоящее время: «Если компания и рассматривает какие-либо новые проекты, то речь идет о месторождениях с высокой степенью геологической изученности. Стоимость работающих компаний в расчете на резервы с условно стопроцентным содержанием железной руды находится в диапазоне $20-50/т. При этом железорудные проекты, на которых геологическое изучение еще продолжается и экономическую целесообразность извлечения еще нужно подтвердить, котируются на уровне $1/т ресурсов». При этом Евгений Дубогрыз считает, что Ferrexpo максимум может претендовать на небольшие месторождения в Австралии с ресурсами 50-200 млн. т (для сравнения, ресурсы Еристовского месторождения — 828 млн. т железной руды).

Напомним, что в первом полугодии 2011 г. Ferrexpo продемонстрировала рекордные финансовые показатели. Выручка выросла на 63%, до $855 млн. (I полугодие 2010 г. — $526 млн.), показатель EBITDA увеличился на 86% — до $401 млн., а чистая прибыль — на 111,9%, до $293,929 млн.

За шесть месяцев текущего года на основном активе компании — Полтавском ГОК (Комсомольск) — было произведено 4,8 млн. т окатышей, причем производство окатышей с содержанием железа 65% увеличился на 4%, до 2,2 млн. т.

Группа продолжила наращивание логистических мощностей. В частности, было приобретено 112 железнодорожных вагонов, завершена интеграция с компанией Helogistics (Австрия, речные перевозки), осуществлена загрузка первого судна класса capesize в украинском порту.