Воздержание продлится до осени

18.07.2008
| Экономические известия

Экономические известия

18 июля 2008 г.

Фондовый рынок с момента пика, достигнутого в середине января, упал почти наполовину (на 48%). Вчера, правда, индекс ПФТС вырос на 16,43 пункта, но это временная коррекция, после которой ожидается дальнейшее падение.

То, что сейчас происходит на фондовом рынке, называется емким словом «обвал». Он характеризуется двумя составляющими. Первая: есть масса факторов, которые могут прогибать цены на акции как минимум до осени. Вторая: акции неразумно дешевы — по аналогии с автомобилями, на рынке куча «Мерседесов» по цене «Ланосов».

«Нынешний цирк выглядит следующим образом. Паникерское сообщество в сердцах отдает заявки — все сливать по любой цене. Шустрые брокеры, понимая ситуацию, играют в короткую (продают с расчетом чуть позже купить дешевле.— Авт.). Ошибившиеся управляющие фондами сливают часть акций по причине паникерства»,— так прокомментировал ситуацию один из анонимных участников рынка. Другие специалисты признали его точку зрения, четко отражающую суть происходящего.

Все опрошенные эксперты выделили схожие ключевые факторы падения. «Низкая торговая активность частично объясняется периодом отпусков. Еще факторы — это пессимизм рыночных игроков и занявших выжидательную позицию инвесторов, а также нестабильная политическая и экономическая ситуация в Украине. Они усугубляются негативным трендом со стороны ведущих мировых рынков»,— отметил директор торгового департамента компании Dragon Capital Денис Мацуев.

«Обвал мировых фондовых рынков, некоторое понижение интереса иностранных инвесторов к Украине и негативные ожидания местных участников фондового рынка на период один-два месяца»,— говорит финансовый аналитик Parex Asset Management Ukraine Игорь Савчук.

«Инвесторы активно выводят средства из развивающихся рынков. Это приводит к серьезному падению рынка, особенно такого неликвидного, как украинский»,— отметил замдиректора по торговле акциями «Тройка Диалог Украина» Владимир Грищенко. Поведение нерезидентов он охарактеризовал как крайне нервозное — они хотят продавать, но не могут, потому что спроса почти нет.
В то же время не обошлось без человеческого фактора. Рынок состоит из игроков, а многие из них пользуются сложной ситуацией. Многодневный опрос показал, что подозрения в сознательном прогибании рынка все же небеспочвенны.

Все это выглядит как воздержание. «На украинском рынке превалируют спекуляции местных игроков в связи с отсутствием ликвидности, а также нежелание иностранных инвесторов входить в рынок на основе ожидания еще более глубокого проседания»,— отметила аналитик Foyil Securities Анастасия Сергеенко. Учитывая, что на нерезидентов приходится почти 70% вложений в украинские акции, их поведение, по сути, формирует картину рынка.

«Текущие цены кажутся более чем привлекательными. Но, тем не менее, от покупок не воздерживаются только некоторые нерезиденты, отдавая предпочтение на таком рынке неликвидным акциям, не теряя возможность приобрести сейчас что-либо крайне дешево»,— добавил ее коллега, трейдер Foyil Securities Александр Жерновников.

«Нерезиденты заняли в большинстве случаев выжидательную позицию, однако полностью торгов не прекратили. В июле наиболее активно покупали внутренние инвесторы. Около половины всех покупок были произведены в их интересах»,— согласен с ними господин Мацуев.

В продаже все еще бывают крупные лоты. Однако в основном торги ведутся небольшими пакетами. Одни эксперты объясняют это тем, что «покупать некому». Другие — тем, что «никто не хочет продавать».

«Сейчас это не биржа — она лишь показывает отдельные настроения. Вот пришла заявка — купить на $1 млн. бумаги отдельного эмитента. И что? Ничего не купишь по этой цене. Так что, упало все так сильно или все же нет?»— считает уже упомянутый анонимный участник рынка.

Среди лидеров падения оказались наиболее ходовые бумаги, которые пользуются спросом в любых количествах. «В первую очередь падают наиболее ликвидные акции»,— считает господин Савчук. «Продаются прежде всего акции первого и второго уровней листинга ПФТС. Неликвидные бумаги продать почти невозможно, при этом они подвержены наибольшему падению. Некоторые достигли уровня конца 2006 г.»,— подчеркнул господин Грищенко.

Массовое воздержание продлится до осени, считают эксперты. На фоне нынешней вялости торгов индекс ПФТС может достичь отметки 500 пунктов. «Чтобы это произошло, нынешняя ситуация с ликвидностью и отсутствием инвесторов, а также отсутствием позитивных новостей с мировых площадок должна продолжаться»,— отметила госпожа Сергеенко.

«По нашим оценкам, нисходящий тренд сохранится как минимум до начала осени на фоне низкой летней активности торговцев. Падение индекса ниже 600 пунктов вполне реально. Падение индекса ниже 500 пунктов маловероятно и возможно только при обострении мирового финансового кризиса»,— считает господин Савчук.

«Мы уже достигли уровня в 600 пунктов, падение продолжится до конца лета. Целевой уровень — скорее всего, это будет 500 по индексу ПФТС. Сейчас тяжело оценить конкретное значение индекса. Ситуация может измениться только ближе к концу текущего года»,— добавил господин Грищенко.

«Ситуация, возможно, начнет меняться в начале осени. Закончится период отпусков, а инвесторы будут более настроены на вхождение в рынок, который в их отсутствие достаточно сильно просел»,— прогнозирует госпожа Сергеенко.

Но, по мнению господина Мацуева, это произойдет только при условии увеличения свободных средств на фондовом рынке, а также кардинальном изменении тренда на мировых фондовых биржах. «Первое проистекает из второго, поскольку деньги нерезидентов составляют 70-80% от всех средств, вращающихся на украинском рынке акций и облигаций»,— подчеркнул он.