"Креатив Групп" поступила нестандартно

07.11.2007
| Коммерсантъ-Украина

"КоммерсантЪ-Украина"

7 ноября 2007 г.

Один из крупнейших производителей масложировой продукции на Украине компания "Креатив Групп" отказалась от проведения IPO. Вчера компания сообщила о привлечении $30 млн в ходе закрытого размещения 23,4% своих акций. На эти средства акционеры планируют достроить заводы по переработке сои и семян подсолнечника, до конца следующего года увеличив выручку вдвое, а чистую прибыль – в четыре-пять раз. Эксперты считают, что из-за нестабильной ценовой ситуации на сырьевых рынках осуществить эти намерения будет непросто.
Решение о продаже доли в компании собственники "Креатив Групп" приняли еще в 2005 году. Тогда в ходе IPO на альтернативной площадке Лондонской фондовой биржи (AIM) за 15-20% акций компании планировалось выручить около $24 млн. В апреле нынешнего года "Креатив Групп" решила перенести IPO на Варшавскую биржу и продать 25% акций за $30-40 млн. "От AIM отказались, так как выручка компании не достигла $100 млн. При таких финансовых показателях выход на эту площадку нецелесообразен",– пояснил совладелец компании Юрий Давыдов.
Вчера компания неожиданно сообщила о продаже акций в ходе частного размещения. Господин Давыдов объяснил решение акционеров тем, что затраты на организацию private placement составили всего $400 тыс., тогда как выход на биржу обошелся бы в сумму не менее $1,6 млн.
Директор ИК Dragon Capital (организатор размещения) Дмитрий Тарабакин уточнил, что в конце прошлой недели депозитарные расписки (GDR) в размере 23,4% уставного фонда "Креатив Групп" были проданы за $30 млн. Покупателями стали инвестфонды и частные инвесторы из Европы, чьи имена не разглашаются. Таким образом, начальная капитализация "Креатив Групп" составила $128 млн. Коэффициент P/S (капитализация к выручке) – 1,7, EV/EBITDA (стоимость компании к прибыли до уплаты налогов и амортизационных отчислений) – 14,2. На прошлой неделе GDR были включены в листинг Франкфуртской фондовой биржи, а акции компании – в листинг ПФТС.
ОАО "Креатив Групп" – один из крупнейших производителей маргариновой продукции на Украине. Доля рынка в 2006 году – 13% в натуральном выражении при объеме рынка 293,6 тыс. т. Основные торговые марки компании: "Сонола", "Дивное", "Кум". Выручка в 2006 году – $66 млн, EBITDA – $10 млн, чистая прибыль – $2,13 млн. Чистый долг – $40 млн. До размещения около 50% акций компании принадлежали Станиславу и Максиму Березкиным, а также менеджерам компании Юрию Давыдову (12%), Олегу Лысенко (20%) и Игорю Кабакову (12%).
Эксперты отмечают, что "Креатив Групп" первой среди компаний украинского масложирового сектора провела закрытое размещение акций. Старший аналитик "Украинского фондового центра" Владимир Козак оценивает размещение как удачное: "Компания получила лучшую оценку, чем второй по величине производитель сахара на Украине ’Укррос’". По его словам, "Укррос" получил P/S 1,36, EV/EBITDA – 5,69.
Как сообщил Юрий Давыдов, "Креатив Групп" направит привлеченные средства на достройку заводов по переработке сои и семян подсолнечника в Кировограде. "За счет этого мы рассчитываем уже в следующем году увеличить выручку вдвое – до $200 млн, а прибыль – в четыре-пять раз, до $8-10 млн",– сказал он. До 2009 года компания рассчитывает увеличить выручку до $400 млн.
Впрочем, увеличить финансовые показатели "Креатив Групп" будет непросто из-за скачков цен на сырье, считает менеджер по иностранным инвестициям ИК "Альтера Финанс" Максим Шинкаренко. После введения квот на экспорт зерновых трейдеры переориентировались на сою. В результате за три месяца ее цена выросла на 25% – до 2,43 тыс. грн/т. А цена на семена подсолнечника за тот же период увеличилась почти на 52% – до 2,5 тыс. грн/т – по причине высокого спроса со стороны переработчиков. "В таких условиях предприятиям масложирового сектора сложно получить запланированную прибыль или рентабельность",– отмечает директор "Tegra Украина" (один из крупнейших переработчиков сои) Татьяна Кисс.