Долгострой простимулируют бумагами

10.09.2008
| Экономические известия

"Экономические известия"

10 сентября 2008 г.

После серии скандалов вокруг многострадального национального долгостроя в виде Днестровской гидроаккумулирующей станции (ГАЭС) на рынок наконец-то начали поступать положительнее новости, связанные с достройкой этого объекта.
Как сообщила «і» пресс-секретарь НАК «Энергетическая компания Украины» Алена Гаркуша, агентство «Кредит-рейтинг» присвоило запланированному выпуску именных процентных облигаций ОАО «Укргидроэнерго» кредитный рейтинг «uаА» с прогнозом по рейтингу «стабильный». «Укргидроэнерго» выпустит необеспеченные облигации с целью финансирования строительства Днестровской станции. Объем эмиссии составит 200 млн. грн.— будет выпущено 20 тыс. облигаций номинальной стоимостью 10 тыс. грн. «Укргидроэнерго» планирует разместить облигации в период с 1 октября 2008 г. по 30 сентября 2009 г. Срок погашения — 10—31 октября 2011 г.
В принципе ценные бумаги гидроэнергетиков могут оказаться вполне надежным инструментом. Дело в том, что «Укргидроэнерго»
работает по фиксированному и устанавливаемому государством тарифу, а электроэнергия ГЭС отличается наиболее низкой себестоимостью и повышенной востребованностью в оптовом рынке, так как гидроэлектростанции покрывают пиковые нагрузки в энергосети, выполняя роль маневренных (или регулирующих) мощностей. По данным компании «ИНЭКО-Менеджмент», дефицит регулирующих энергомощностей в Украине на сегодня превышает 3 тыс. МВт и имеет постоянную тенденцию к увеличению по мере роста потребления электричества в стране. Собственно с целью преодоления этого дефицита и сооружается Днестровская ГАЭС.
По мнению аналитика инвест-компании Foyil Securities Владимира Габриеляна, успех размещения облигаций «Укргидроэнерго» находится в руках самого «Укргидроэнерго». «Облигации этой компании могут быть включены Нацбанком в список тех облигаций, которые могут приниматься в залог при предоставлениирефинансирования коммерческим банкам. С этой точки зрения бумаги «Укргидроэнерго» могут оказаться интересными для банков»,— сказал аналитик «і». В тоже время, как считает Габриелян, для инвестиционных компаний облигации гидроэнергетиков могут
оказаться интересными только в случае превышения их доходности выше среднего рыночного уровня, который на сегодня составляет 16-18%. При ставке 15-16% облигации для фондового рынка интересны не будут.
Эмиссия облигаций «Укргидроэнерго» на 200 млн. грн., безусловно, не решит проблему достройки Днестровской ГАЭС, поскольку только стоимость работ по завершению первой очереди станции превышает 3,5 млрд. грн. Тем не менее, по мнению аналитика инвесткомпании Dragon Capital Дениса Саквы, облигации «Укргидроэнерго» в случае своего удачного размещения создадут важный прецедент привлечения заемного капитала как для «Укргидроэнерго», так и для других энергокомпаний. «Это позволит энергокомпаниям диверсифицировать источники финансирования капитального строительства»,— сказал «і» господин Саква.