Черная пятница на валютном рынке. НБУ скупил подешевевший доллар, гривня продолжает укрепляться — надолго ли

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital, ожидает незначительное снижение курса гривни к концу года.

Черная пятница пришла и на украинский валютный рынок. 29 ноября доллар обновил трехлетний минимум, что позволило НБУ выгодно пополнить резервы. НВ Бизнес спросил экспертов о курсе гривни до конца года

В последнюю пятницу ноября курс доллара продолжил уступать гривне, опустившись ниже 24 грн/$. Это трехлетний минимум цены покупки валюты — 23,965 грн/$.

«В начале недели курс находился на отметке 24,10 грн, а к окончанию плавно опустился к отметке 23,93−23,95 грн», — напомнил директор департамента инвестиционного бизнеса ПУМБ Антон Стадник. Банкир добавил, что потребность в гривне для выплаты компенсаций НДС экспортерам на этой неделе, которая традиционно влияет на динамику курса, в этот раз вызвала несущественный рост на 2−3 копейки. «Национальный банк практически на протяжении всей недели выкупал валюту и поддерживал курс на отметке чуть ниже 24 грн/$», — сказал он.

По информации финансового аналитика ICU Михаила Демкива, в черную пятницу НБУ пополнил резервы подешевевшим долларом на 80 миллионов. Аналитик уточнил, что за прошедшую неделю НБУ купил $184 млн, а с начала года чистая покупка составила $5 млрд.

Драйверы курса гривни: экспортеры и инвесторы в ОВГЗ

По словам главного казначея Альтбанка Натальи Стельмах, приток валюты обеспечили инвесторы-нерезиденты в облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ), а также валютная выручка экспортеров. «Это позволило Национальному банку с начала ноября пополнить резервы почти на $850 млн», — сказала НВ Бизнес Стельмах. Отметим, что министр экономики Тимофей Милованов сообщил о рекордных показателях урожая Украины. «74,3 т зерновых и зернобобовых культур собрали с площади 15 млн га. Или 98% к прогнозу при средней урожайности 4,93 т/га (в 2018-м — 4,7 т/га)», — написал у себя на странице в Facebook чиновник.

По итогам 9 месяцев этого года аграрный экспорт уже достиг $15,3 млрд, что больше на 21%, чем за аналогичный период прошлого года.

В целом в ноябре макрофинансовая ситуация и состояние платежного баланса оставались фундаментально благоприятными для укрепления гривни, утверждает старший аналитик Райффайзен Банк Аваль Михаил Ребрик. «На протяжении всего месяца ощущалось преобладание предложения валюты на межбанковском рынке. Основные объемы продаж выдали иностранные инвесторы для покупки долгосрочных ОВГЗ. Поддержку им оказали экспортеры, не рискующие при таком тренде оставаться в долларе, а также некоторые госкомпании, успешно разместившие евробонды», — рассказал аналитик.

По словам Ребрика, спрос на валюту со стороны импортеров дополнительно подпитывался активными покупками со стороны НБУ. «С начала месяца регулятор, по нашим оценкам, выкупил порядка $817 млн. Выплаты компенсаций НДС в конце месяца не оказали заметного влияния на рыночные котировки», — рассказал аналитик.

Укрепится ли курс гривни до 23 грн/$

Девальвационное давление к концу года может оказать потребность в дофинансировании госбюджета Украины. «В декабре ощутимое девальвационное давление также может быть создано сконцентрированным во времени высвобождением существенных запасов ликвидности с Единого казначейского счета (53,1 млрд грн на 01.11.19) для финансирования программ государственного бюджета (кумулятивное недофинансирование по общему фонду в январе-сентябре 2019 г. достигло 65,6 млрд грн. или -8,8% запланированного объема)», — объясняет Михаил Ребрик из Райффайзен Банк Аваль.

Кроме того, по словам Ребрика, возросли спекулятивные возможности банков вследствие накопления объемных запасов вложений в депозитные сертификаты НБУ — 76 млрд грн по состоянию на 28 ноября 2019 года, что в 4 раза больше, чем годом ранее. Этот фактор может сыграть в случае потрясений и усиления волатильности, считает он.

Также временное ослабление гривни может быть спровоцировано новостным фоном в вопросе сотрудничества с МВФ, деструктивной активностью олигархов, давлением на НБУ, внутренними протестами относительно путей решения конфликта на востоке Украины.

«С другой стороны, мы ожидаем сохранения интереса инвесторов-нерезидентов к украинским ОВГЗ (в частности — долгосрочным), что окажет поддержку курсу гривни. Уровень реальной доходности государственных облигаций Украины остается одним из наиболее высоких среди развивающихся стран. При этом макроэкономическая и макрофинансовая ситуация остается благоприятной на фоне наметившегося снижения темпов экономического роста во многих странах мира. Переговоры с МВФ о новой программе долгосрочного финансирования продолжаются. В США и Еврозоне продолжается снижение ключевых ставок и смягчение монетарных условий. Если подытожить, то с большей степенью вероятности в декабре мы ожидаем некоторой девальвации в район 25−25,5 гривен за доллар», — резюмировал Ребрик.

В Dragon Capital также ожидают незначительного снижения курса гривни к концу года. «Мы ожидаем стабилизации валютного курса в декабре и, возможно, небольшого ослабления гривни до уровня 25 грн/$ из-за снижения покупки нерезидентами гривневых ОВГЗ и недавнего падения цен на сталь на мировых рынках. Это постепенно начнет отражаться на валютном рынке в виде снижения экспортной выручки», — рассказала НВ Бизнес главный экономист Dragon Capital Елена Белан.

Антон Стадник из ПУМБ также не видит предпосылок, чтобы курс гривни побил психологическую отметку в 23 грн/$. «Пока есть все причины утверждать, что курс не достигнет отметки 23 грн в перспективе ближайших недель. Во-первых, Национальный банк демонстрирует готовность активно поддерживать курс, во-вторых, предложение доллара не будет настолько большим, чтобы обвалить курс», — уверен банкир.