Україна повернулася на ринки

Пройшов ще один тиждень, після якого сивого волосся на головах інвесторів стає дедалі більше, так само як і зростає кількість апокаліптичних прогнозів

А також порівнянням з 2007 роком, але не в контексті «як добре ми тоді...», а в плані того, що він передбачав 2008-й. За опитуваннями, вже 85% керуючих фондами вірять, що ми перебуваємо в завершальному етапі циклу. Що робить цих людей ще більш нервовими. Тішить поки, що вони при цьому залишаються жадібними, що дає можливість ринкам піднімати голову після кожної корекції. І поки немає причин однозначно стверджувати, мовляв, механізм глобальної кризи запущений. Все-таки реальна економіка продовжує зростати, нехай і намітилися тенденції до уповільнення. І поки вона зростає, корекція залишається лише корекцією. Водночас у розвинених країнах фондові ринки часто є індикаторами випереджання розвитку економіки, і не тому, що на них сидять прозорливі і розумні аналітики, а тому, що все, що відбувається, тут має потім вплив на реальну економіку. Так що і стверджувати, що всі корекції останніх місяців (наприклад, станом на вчорашній ранок жовтень міг вважатися найгіршим місяцем з лютого 2009 року) не є провісниками глобального бада-буму, поки теж не можна. Загалом, усе як з динозаврами, ймовірність зустріти яких дорівнює 50%: або зустрінете, або ні. Правда, чим далі ви віддаляєтеся до Юрського періоду, тим ця ймовірність відчутніша, так само як і в економіці, чим довше триває ваше зростання, а воно вже триває безпрецедентно довго, тим більша ймовірність, що колись можна буде з чистою совістю написати «Почалося».

Поки ж найбільш панічно поводяться прибічники прямих ліній, вони ж адепти технічного аналізу, адже криві індексу S&P500 пробили дуже важливі прямі і за трактуванням давніх книг тепер ведмежий ринок має замінити бичачий, який вже став звичним. Замінить чи не замінить, ми побачимо дуже скоро. Поки індекси намагаються чинити опір. Індекс S&P500 відкриється в п'ятницю на позначці 2705 пунктів. Причиною падіння став набір факторів. З одного боку, звітність корпоративного сектора вже не завжди тішить, а з іншого – італійські популісти вперлися рогом і не хочуть змінювати свій бюджет, яким пишалися б автори нового українського курсу. Найбільший розпродаж торкнувся компаній технологічного сектора. Що й не дивно, адже саме там багато хто бачив найбільшу бульбашку на ринку. Водночас, вряди-годи бурхливо зростає Тесла, якій нарешті вдалося не тільки заховати подалі від людей Ілона Маска (який все одно продовжує керувати компанією), а й показати прибуток.

І ось на такі ринки, де люди, які звикли до вічного зростання, плачуть кривавими сльозами, і приїхав український Мінфін розміщувати єврооблігації. Чимось це нагадує жертвопринесення, коли люди розуміють, що їх чекає, але нічого не можуть з цим вдіяти. Адже гроші дуже потрібні. Можна було б поскаржитися, що це класичний випадок, що не щастить. Але це нагадує історію з ФК Динамо Київ, якому іноді щастить, а іноді не щастить, але обігравати другосортні клуби дуже важко не через невезіння, а тому що у тебе президент клубу гідний завідувати хіба що сільською дискотекою, тебе тренують фізруки, а на гравців грошей немає, бо все програно в казино і грають товариші, які не дуже вміють поводитися з м'ячем. І в такі моменти головне – везіння. Так і з українським випуском (рік тому у вересні дуже пощастило, зараз дуже не пощастило), адже затягування вирішення питання з МВФ не залишило вибору, коли виходити на ринок. І Мінфін поїхав за такої погоди, коли нормальний господар і собаку надвір не випустив би.

Можна сказати, що з цього ринку Україна змогла витиснути максимум можливого.Довелося зменшити апетити, і загальний обсяг випуску становить всього $2 млрд, з яких реально нових грошей буде отримано приблизно $1,28 млрд, оскільки частина випуску одразу піде на погашення «позики до зарплати», зроблено в серпні (закрита угода на $750 млн). Розміщення було здійснено двома випусками. Коротка серія, п'ятирічних паперів, на $750 млн із прибутковістю 9% і десятирічні папери на $1,25 млрд із прибутковістю 9,75%. Загальний обсяг поданих заявок становить $4,9 млрд. Таким чином, уряд використав отримані домовленості з МВФ про нову програму, що стали можливими після оголошення про зростання тарифів на 23,5%. Сам транш стане можливим вже після ухвалення бюджету і не виключено, що й там можуть виникнути проблеми. Адже поки особливості оподаткування в цьому бюджеті в Фонді і в українській владі бачать по-різному. У будь-якому разі на найближчі пару місяців Україна убезпечила себе від нестачі доларів на рефінансування своїх зобов'язань.

Тепер чекаємо на ринку Нафтогаз і Укрзалізницю, які вже заявили про своє бажання розміститися. Повернення на ринок Нафтогазу стане справжнім святом для любителів гостренького, адже всі роки перебування на ринку єврооблігацій Нафтогаз не залишав байдужих і не давав нудьгувати. І навіть зараз сам факт оголошення про майбутній випуск, який якась добра людина злила в пресу саме в процесі продажу українських суверенних паперів, вже дав безліч веселих хвилин, у першу чергу уряду, і змусив вимовити вголос безліч знайомих слів. Досягнуті домовленості з МВФ дали можливість Нацбанку нарешті зупинитися і більше не підвищувати облікову ставку. Навіть незважаючи на зростання прогнозу інфляції на 2018-2019. Щоправда, очікувати, що регулятор піде на зниження ставки найближчим часом, не варто. Про це дуже недвозначно натякнув сам НБУ, презентуючи свій інфляційний звіт. Поки ж ставки на внутрішньому ринку залишаються стабільними. Мінфін потроху збирає долари з ринку, в малих дозах, але за ставками, які з корекцією на строк цілком можна порівняти з прибутковістю єврооблігацій. Тож будь-який українець може зараз відчути себе керуючим фондом із західного узбережжя, прикупивши на свої заощадження борги України і навіть варранти.