Чи варто продавати валюту зараз. Яким буде курс долара і гривні влітку

Навесні курс гривні, після просідання на тлі можливого військового вторгнення Росії, почав зміцнюватися. Причина — зростання цін на товари українського експорту та виплати податків. Продавати валюту зараз або ж не варто поспішати йти в гривню?

Весна і Путін

Банкіри стверджують, що загалом навесні валютний ринок був збалансованим, НБУ майже не втручався. «На початку березня гривня зміцнила свої позиції і перебувала в діапазоні 27,60−28,0 грн/$. Передусім цьому сприяли активізація на валютному ринку іноземних інвесторів і сезонний фактор. Однак, вже в кінці березня ситуація змінилася разом з ескалацією конфлікту на кордонах України. Наростання невизначеності зумовило відтік інвестицій нерезидентів, а погіршення епідеміологічної ситуації призвело до зниження курсу національної валюти до значень більше ніж 28 грн/$ у другій половині квітня», — прокоментував НВ Бізнес директор департаменту казначейських-інвестиційних послуг Укрексімбанку Антон Болдирєв.

Зниження геополітичної напруженості й успішне розміщення Україною євробондів на $1,25 млрд під 6,875% було підтримано високими цінами на українську експортну продукцію (+30% на залізну руду, +35% на кукурудзу, +8% на пшеницю від початку року). «Такі події зумовили повернення гривні до ревальваційного тренду. У травні такий рух було підкріплено фактором сплати квартальних податків, а курс долара досяг 27,40 — найнижчого значення від початку 2021 року», — пояснив Болдирєв.

Як розповів НВ Бізнес головний менеджер з макроекономічного аналізу казначейства Райффайзен Банк Аваль Сергій Колодій, навесні валютний ринок був досить збалансованим. «Основною подією стало різке загострення напруженості уздовж кордонів України, спричинене агресивними діями Росії. Це перешкодило сезонній весняній ревальвації гривні та сприяло формуванню негативного сальдо за фінансовим рахунком платіжного балансу, зокрема й за рахунок виходу нерезидентів з ОВДП», — сказав він. Також, за його словами, негативний вплив справила відсутність видимого прогресу в співробітництві з МВФ, що підвищує ризики виконання бюджету і розрахунків за держборгом.

Аналітик Concorde Capital Євгенія Ахтирко стверджує, що з початку року участь Національного банку України на валютному ринку була мінімальною. «Це вказує на те, що ринок перебував переважно в рівноважному стані».

Головний економіст Dragon Capital Олена Білан вважає, що НБУ стало вигідне зміцнення гривні через високу інфляцію. «Зараз ситуація така склалася, що помірне зміцнення гривні несе більше позитиву, ніж ризиків. В Україні, як і в інших країнах швидко зростає інфляція. Зміцнення гривні допоможе стримати зростання цін — чим міцніше гривня, чим нижче курс, тим дешевше імпортні товари плюс імпортні складові для товарів, які виробляються в Україні. При цьому негативний вплив міцнішої гривні на експортерів компенсується рекордно високими цінами на світових ринках, а на бюджет — зростанням імпорту і тією ж інфляцією», — пояснила вона.

Фактор МВФ і ОВДП

Нерезиденти знову почали обережно купувати облігації внутрішньої державної позики (ОВДП). «Нещодавно був невеликий приплив, майже 40 мільйонів доларів. Це може говорити про те, що попит на українські держпапери з боку нерезидентів починає відновлюватися на тлі позитивних новин про програму МВФ, зокрема, прийняття Радою деяких законів в першому читанні. І хоча вони ще не відповідають всім вимогам МВФ, але все одно це якийсь крок», — сказала НВ Бізнес Олена Білан.

За словами керівника валютно-фінансового департаменту Citi Україна Владислава Сочинського, зараз спостерігається стриманіша поведінка нерезидентів на ринку ОВДП. «Це можна пояснити, зокрема, реакцією на зміну циклу монетарної політики НБУ, а саме вимушені підвищення облікової ставки внаслідок зростання інфляції, а також геополітичними факторами», — сказав він.

Сочинський підкреслив, що співпраця з МВФ є базовим сценарієм при ухваленні рішень, водночас сприятлива ситуація на зовнішніх ринках дозволяє стверджувати, що попит на активи ринків, що розвиваються, зберігається.

За словами Колодія, перегляд чинної програми з МВФ безумовно є «маяком» для іноземних інвесторів. «Україна, яка має спекулятивний рейтинг на рівні В, потребує зняття з паузи співпраці з МВФ для передання сильного сигналу іноземним інвесторам: так, поки ситуація не дуже, але вони стараються, і в майбутньому, можливо, буде краще», — зазначив він.

Антон Болдирєв нагадав, що успішне завершення переговорів, крім безпосередніх позик від МВФ, відкриває шлях до програм фінансування від інших міжнародних організацій, що є позитивним маркером для ринку. «Зараз на етапі узгодження перебувають питання збереження незалежності НБУ, боротьба з корупцією, фіскальна стабільність і корпоративне управління. Аналітики очікують, що виконання таких умов до кінця червня 2021 року дозволить отримати транш (0,7 млрд доларів США) вже у вересні цього року», — сказав банкір.

Однак гроші МВФ можуть прийти і без жодних умов. За словами Олени Білан, дуже висока ймовірність, що Україна до кінця року отримає від МВФ кошти в межах сприяння глобальному відновленню після COVID-19. «Рішення про глобальний розподіл СПЗ, з яких Україна отримає 2,7 мільярда дол., може бути прийнято на початку літа, а саме виділення коштів відбудеться, швидше за все, на початку осені. Але точно сказати зараз ніхто не може. Не виключено, що процес затягнеться, і гроші надійдуть у жовтні або навіть пізніше. При цьому, українському уряду вже 1 вересня потрібно виплатити близько 1,5 мільярда доларів єврооблігацій і купонів за ними», — сказала вона.

Яким буде курс гривні влітку і що на нього впливатиме

Банкіри й аналітики вважають, що влітку превалюватимуть ревальваційні настрої на валютному ринку.

За словами Сергія Колодія з Райффайзен Банк Аваль, літо традиційно є сприятливим для гривні, економічна активність буде відновлюватися. Прогнозують рекордний урожай зернових і олійних культур. «Виїзний туризм буде ще далекий від повного відновлення, що обмежить попит на валюту. За нашим прогнозом, за відсутності різких негативних подій гривня перейде в діапазон 27−27,5, де в основному і перебуватиме до кінця літа», — сказав він.

Начальник аналітичного відділу Альфа-Банку Україна Олексій Блінов очікує діапазон коливань курсу гривня-долар влітку 2021 року 27−28 грн/$ при досить невисокій амплітуді курсових коливань. «Основні чинники, які можуть похитнути баланс ринку: різке падіння цін на ключові товари українського експорту; нездатність заручитися рефінансуванням пікових виплат за зовнішнім боргом у вересні; посилення зовнішньополітичної напруженості і загроз безпеці», — сказав він НВ Бізнес.

На думку Владислава Сочинського з Citi Україна, відновлення зовнішнього туризму зможе створити додатковий попит на валюту з боку населення поряд із початком сезону виплати дивідендів. «Ми не очікуємо різких коливань курсу гривні, торговельний діапазон на найближчі місяці 27,0−28,0 і ймовірне збільшення ЗВР за рахунок купівлі НБУ надлишкової пропозиції валюти», — очікує він.

Аналітики ОТП Банку допускають зміцнення гривні у зв’язку з сезонним фактором до 26,5−27,5 грн/$.

«Ми очікуємо, що тренд помірної ревальвації триватиме до середини-кінця літа. Ми не виключаємо зміцнення курсу до 27,0−27,2 грн/дол. США», — погодилася Євгенія Ахтирко з Concorde Capital.

Як уточнив Антон Болдирєв з Укрексімбанку, курс пари влітку, а саме до другої половини липня — на початку серпня, буде характеризуватися піком сезонного зміцнення національної валюти в діапазоні 27,0−27,5 грн/$, який формуватиметься діловою активністю експортерів, подальшою сприятливою кон’юнктурою на зовнішніх ринках і скороченням імпорту в попередніх періодах. «Посилювати позиції гривні буде отримання від МВФ $2,7 млрд у межах додаткового розподілу СПЗ. Надалі гривня поступово девальвуватиме.

На думку старшого аналітика ICU Тараса Котовича, влітку курс буде більше залежати від внутрішніх чинників, зокрема, впливатимуть виплати дивідендів за кордон чи державними компаніями в бюджет, попит на імпортні товари або попит на валюту від аграрного сектора після продажу врожаю. «Але цей вплив буде швидше ситуативним. Тому особливих змін у курсі гривні ми не очікуємо. У червні-липні гривня може ще укріпитися до рівня 27 грн/$, але вже наприкінці літа почати ослаблення із невеличкою перервою на період сплати квартальних податків», — сказав він.

За словами Олени Білан з Dragon Capital незважаючи на рекордно високі ціни на товарних ринках, експортери не поспішають продавати валюту. «Думаю, що великих експортерів відлякують ініціативи щодо боротьби з великим бізнесом. Вони не відчувають, що їхні гроші будуть тут досить захищені в країні», — сказала вона.

Але зараз, за словами Білан, перспективи врожаю хороші, а ціни прогнозуються високі. «Більш активний експорт зерна починаючи з середини літа буде підтримувати курс гривні. Можна сподіватися, що аграрії будуть більш активно продавати валютну виручку, ніж металурги і виробники руди. Думаю, що влітку курс гривні буде коливатися між 27,0 і 27,5, але не виключено, що може опуститися нижче 27», — резюмувала вона.