Потенціал відмінний. Завдяки чому економіка України зросла відразу на 6% за квартал і чому найближчі два роки стануть вирішальними

У другому кварталі 2021-го українська економіка додала відразу 6%, що позитивно позначилося на доходах споживачів і фінансових показниках ритейлерів і аграріїв, пише журнал НВ.

Україна впевнено оживає після коронакризи: у другому кварталі ВВП країни, за оцінкою Мінекономіки, виріс на 6% у річному численні. Якщо залишити за дужками статистичний ефект на тлі низької бази порівняння, пов’язаної зі складнощами минулого року, то висновок простий: зростання є і його відчули всі українці.

Правда, він міг би бути серйознішим, про що кажуть ті представники реального сектору економіки, з якими поспілкувався НВ.

Співвітчизники почали активно витрачати заощадження, зроблені під час гострої фази пандемії коронавірусу, — це і стало драйвером ВВП. Однак хронічна залежність економіки від імпорту, низька інвестактивність і фіскальний тиск з боку уряду обмежують ділову динаміку.

Але потенціал в української економіки відмінний: Китай підвищив ціни на залізну руду, дощі, що пройшли в травні та на початку літа, обіцяють хороший врожай, а технологічна індустрія, за даними Мінцифри, показує свої плюс 25%.

«Позитивним двигуном динаміки ВВП у 2021 і 2022 роках стане відновлення тих видів економічної діяльності, які більше за інших постраждали від коронакрізіса», — говорить Сергій Колодій, головний макроекономіст Райффайзен Банку. Довгостроковий тренд прискорення розвитку IT-технологій, на його думку, — основа позитивного прогнозу щодо майбутнього національної економіки. Чим вищою буде IT-частка, тим активніше стане рости ВВП.

Міжнародне рейтингове агентство Fitch у відповідь на запит НВ вказало сильні сторони економіки України: високі навіть за мірками Східної Європи показники приватного споживання, хороша продуктивність аграрного сектора, поліпшення кредитних портфелів місцевих банків і ознаки відновлення інвестактівності, яка в найближчому майбутньому таки почне набирати обертів. Все це призведе до того, що поточний рік країна закінчить із зростанням ВВП на рівні 4,1%, передрікає Fitch.

У інвесткомпанії Dragon Capital [видавець НВ] більш оптимістичний прогноз: плюс 4,6%. «Основним драйвером зростання залишиться внутрішній попит, в основному, споживчий, — каже Олена Білан, головний економіст Dragon Capital. — Але також очікуємо відновлення інвестиційної активності після драматичного падіння інвестицій в минулому році».

«Зараз головним рушієм економіки є внутрішній попит, споживання домогосподарств, — додає Юрій Гайдай, експерт Центру економічної стратегії (ЦЕС). — Відвідування українцями продуктових магазинів, обороти закладів харчування, оренда житла, споживання електроенергії зростають».

Реальний сектор

6% зростання в другому кварталі — точно не межа мрій. Підйом міг би бути більшим, якби Укравтодор не скоротив свої інвестиції в будівництво і ремонт автомобільних доріг. Та й ціни на сировину зросли, тож на тих же витратах на цемент і бітум можна збудувати значно меншу кількість асфальтових шляхів. У підсумку в першому кварталі обсяги їх будівництва скоротилися на 12,3%.

Втім, потім Укравтодор позичив $700 млн на Лондонській біржі. Тож здійснюваний ним президентський проєкт Велике будівництво чекають нові гроші.

Крім цього, економія на інфраструктурі дала можливість уряду підняти зарплати в секторах медицини й освіти, що одразу поліпшує якість їхніх послуг, а також кладе додаткові гривні в кишені споживачів, працевлаштованих у цій сфері.

А загалом зарплати в країні тільки за перший квартал набрали 8,5% на тлі підвищення мінімалки, що одразу вилилося у зростання роздрібного товарообігу на 7,5 %. Випередженння ритейлом загальної динаміки економіки свідчить про те, що корпоративний сектор замість витрат та іннвестицій формує значний фінансовый резерв, тоді як споживачі, бачучи зростання інфляції, наважуються на серйозні покупки.

А важка промисловість переживає епоху сировинного суперциклу. Весь світ нарощує обсяги видобуваня руди і виплавки сталі, щоб забезпечити будівельні програми, які пообіцяв Китаю його лідер Сі Цзіньпін.

В Україні виробництво сталі за пів року зросло на 7,4%, досягнувши показника в 10,9 млн т. На цьому тлі Метінвест Ріната Ахметова і Вадима Новинського вирішив прикупити Дніпровський меткомбінат за 9,17 млрд грн на аукціоні ProZorro за відсутності інших претендентів.

А загалом на тлі зростання фінрезервів корпорацій їхні дії на ринку злиттів і поглинань недостатньо активні. Корпоративні скарбники купують держоблігації, користуються банківськими депозитами. «Суттєвого збільшення кількості угод не відбувається», — каже Володимир Чижиков, керівний партнер A1 Consulting.

Проте Метінвест розширюється. Поки він це робить, інший великий гравець на українському ринку металургії — Арселор Міттал Кривий Ріг (АМКР) — каже про проблеми. «Ми дивимося на цей рік зі стриманим оптимізмом, а на наступний — песимістично», — каже НВ Олег Крикавський, директор зі зв’язків з держорганами в АМКР.

Річ у тім, що податковий законопроєкт 5600 може накрутити собівартість видобування руди в вісім разів, що негативно позначиться на фінансових показниках компанії. «Фактично в разі його прийняття у нас буде найвища ставка податку [ренти на руду] в світі», — зазначає Крикавський.

Втім, АМКР таки планує вкласти $1 млрд в екомодернізацію виробництва в Кривому Розі, зокрема в переробку й утилізацію відходів. Крім цього, компанія будує Нову фабрику — проєкт вартістю $250 млн є свіжим, екологічнішим рішенням в агломераційних технологіях.

«Ми вже вклали в економіку України $10 млрд, — резюмує Крикавський. — Наші операції настільки великі, що впливають на курс української валюти».

Ще один впливовий гравець для курсу нацвалюти — агросектор. У цій галузі справи йдуть чи не краще за всіх, якщо не враховувати вічне зростання технологічної індустрії. Білан із Dragon Capital прогнозує підвищення врожаю в нинішньому році на 16%, до 75 млн т. Це підтримає суміжні галузі — вантажні перевезення, торгівлю, харчову промисловість.

«Купівля-продаж землі призведе до перерозподілу доходів на користь менш забезпеченого населення, що підтримає внутрішнє споживання, — пояснює експерт. — За нашими оцінками, ринок землі дасть додаткові 0,4 процентні пункти зростання ВВП в наступному році».

Подальше нарощування темпів економічного підйому залежить від банків. У НБУ запевнили НВ: незважаючи на недавнє підвищення облікової ставки до 8% на тлі інфляції в 9,5%, регулятор продовжує політику стимулювання.

Так, Нацбанк полегшив процедуру оцінювання платоспроможності позичальників, кредитних ризиків інвестпроектів і дозволив враховувати кредитний рейтинг материнської компанії для об'єктивного зважування фінансових сил юрособи, яка входить у ширшу бізнес-групу.

На цьому тлі за перше півріччя обсяги чистих гривневих кредитів для бізнесу збільшилися більш ніж на 20%. Але швидше за все зростає іпотека: цілих 42% рік до року. Її частка в кредитних портфелях українських банків збільшилася в рази і тепер становить 7%. Мінекономіки запевняє, що цьому посприяла держпрограма Доступна іпотека, націлена на пересічних українців. Та й програма дешевих кредитів для бізнесу 5−7−9% продовжує працювати.

«Завдяки низьким процентним ставкам і програмам уряду банки стали активніше видавати кредити, в основному дрібному і середньому бізнесу, що також сприятиме зростанню економіки», — каже Білан.

Тонкощі культури споживання

Анна Горкун, власниця виноробної групи 46 Parallel і гендиректорка виробника вин Інкерман, рекомендує при аналізі економічного зростання звернути увагу не просто на динаміку покупок, а на характер поведінки вітчизняних споживачів.

Вино не є продуктом першої необхідності, тому українці купують його переважно тоді, коли вже придбані всі базові продукти харчування. Навіть в докризові 2018−2019 роки, за даними Nielsen, у кожного четвертого споживача не залишалося вільних коштів після купівлі товарів першої необхідності. Лише 28% українців могли витрачати гроші на розваги поза домом — наприклад, щоб пообідати в ресторані.

А зараз ситуація кардинально змінилася: прагнучи задовольнити попит, виробництво тільки ігристих вин за п’ять місяців 2021-го становило 734 тис. дал. Це зростання на 70%. Тихі вина, натомість, повністю відіграли втрачені позиції і повернулися на доковідние показники.

Ще один «необов'язковий» товар — енергетичний напій Red Bull — продається цьогоріч дуже добре. «Люди активно повертаються в доковідні часи, і це позначається на споживанні всіх категорій FMCG [споживчих товарів]», — резюмує Тетяна Лукинюк, гендиректорка Red Bull Ukraine.

Горкун з 46 Parallel ще досі турбується про засилля на українському ринку імпортних вин, зокрема італійських (за місяць українці випивають його більш ніж на $5 млн), але каже, що багато чого залежить від самих виноробних компаній. «Необхідно зуміти в ручному режимі адаптувати бізнес до динамічних змін на ринку, продовжувати активно працювати зі споживачем, викликаючи його довіру до продуктів локального виробництва, підвищуючи культуру споживання», — робить висновок топменеджерка.

«У нас все чудово. Зростання і в категорії тихі вина, і тим паче в категорії коньяк і бренді свідчать про правильно обрану стратегію за незмінно високої якості продукції», — зазначає Сергій Даскалу, віцепрезидент винокурні Аккермана. Зробивши ставку на продаж у мережах супермаркетів Fozzy Group і АТБ, він задоволений результатами.

Задоволена і мережа АТБ, найбільший вітчизняний ритейлер: від початку року її товарообіг зріс на 20%, становлячи 85,3 млрд грн. Крім цього, в 2021-му мережа перетнла межу 4 млн постійних клієнтів. У планах — відкриття до кінця року 120 нових магазинів, переважно в Західній і Південній Україні, додатково до наявного портфеля в 1.240 супермаркетів.

Обережне зростання

Третій і четвертий квартал 2021-го будуть набагато кращі за перший і ненабагато гірші за другий, а подекуди навіть кращі. Так, Колодій із банку Райффайзен зазначає: «За нашими оцінками, частка доданої вартості, особливо в сільському господарстві і будівництві, буде перенесена в третій квартал року».

Посилити економічне зростання в країні могла б реформа корпоративного управління в держкомпаніях, впевнені аналітики Fitch. Крім цього, вони вказують на необхідність привести промислові показники в частині екології до європейських норм. Цим вже займається АМКР, поставивши собі за мету стати вуглецево-нейтральною корпорацією до 2050-го. Але іншим вітчизняним металургійним гігантам теж варто зробити подібне.

Гайдай з ЦЕС вважає інфраструктурні проекти важливим, але недостатнім драйвером для ділової активності. В 2021-му видатки на ці цілі не перевищать рівень 2018−2019 років. «Такі витрати [в 2020—2021 роках] не можуть бути істотним безпосереднім драйвером економічного зростання, особливо з тієї точки зору, що ці ресурси переважно розподілені з інших секторів економіки», — зазначає експерт.

У 2022-му Dragon Capital очікує зростання ВВП на рівні 4,3%. Економіки сусідніх Польщі, Угорщини та Румунії приготувалися, натомість, до набирання 5%. Гайдай, пояснюючи ці цифри, каже про слабкий захист прав і активів українських підприємців із боку держави.

Американський банк Morgan Stanley, який дає по Україні традиційно оптимістичні прогнози, вказує на те, що 2021−2022 роки для ринків, що розвиваються, стануть багато в чому вирішальними. Те, як країни на кшталт України покажуть себе під час глобального відновлення, визначить ставлення до них інвесторів.

Ручір Шарма, інвестстратег Morgan Stanley, каже: «Той факт, що вартість впровадження нових технологій впала і вони дуже швидко впроваджуються на ринках, що розвиваються, зокрема в найбідніших країнах, дає мені багато оптимізму щодо росту таких ринків».

Позитивно дивиться в майбутнє і Колодій. Незважаючи на ризики для української економіки з боку Росії і від повільної вакцинації, сектори будівництва, ритейлу, банківської діяльності, технологій і туризму здатні поліпшити ситуацію в країні.

«Обережне зростання української економіки стало додатковим чинником позитивних трендів виробництва і продажів», — резюмує Даскалу з винокурні Аккермана.