Валютний прогноз на грудень. Що буде з курсом гривні в останній місяць 2020 року, якщо влада увімкне друкарський верстат

Бюджетна криза, проблеми президента Зеленського і його уряду в отриманні нових траншів МВФ — що ще буде впливати на курс гривні в останній місяць 2020 року?

Гарна новина від Байдена: що відбувалося на валютному ринку в листопаді

Банкіри стверджують, що в листопаді валютний ринок виправдав їхні сподівання.

«Попит на гривню з боку компаній-експортерів для виплати квартальних податкових платежів допоміг зміцнитися національній валюті в середині місяця на рівні 28,10—28,20 грн/$. Водночас відсутність великих погашень ОВДП, а також невисока активність на вторинному ринку не сприяли додатковому попиту на валюту з боку нерезидентів», — розповів НВ Бізнес керівник валютно-фінансового департаменту Citi Україна Владислав Сочинський.

Динамика курса гривни к доллару США в ноябре

За словами начальника Центру ринків капіталу UKRSIBBANK BNP Paribas Group Олександра Дуди, курс безготівкового долара в листопаді відносно стабільний і перебуває в діапазоні 28,10—28,45 грн/$. «Готівковий ринок повторює тенденції безготівкового. З огляду на мінімальний вплив на ринок з боку регулятора — згідно з офіційною статистикою НБУ сальдо операцій НБУ становить трохи менше $30 млн — це говорить про те, що на зміну і рівень курсу впливають тільки ринкові фактори, як-от: продаж експортерами валюти для поповнення оборотних коштів і сплати своїх зобов’язань перед бюджетом, купівля валюти компаніями як для забезпечення поточної діяльності, так і для здійснення капітальних операцій (виплати дивідендів, погашення зовнішніх запозичень, виведення інвестицій)», — сказав Дуда.

Головний менеджер з макроекономічного аналізу Райффайзен Банку Аваль Сергій Колодій також зазначив, що НБУ практично не втручався в процес ринкового курсоутворення. «Превалювала середньострокова тенденція до незначної девальвації на тлі погіршення ситуації з поширенням COVID-19 і виходу нерезидентів з ОВДП. Разом з тим перемога Байдена на виборах США створила позитивний імпульс для динаміки валют держав з ринком, що розвивається, які зміцнилися щодо долара США. Крім цього, до 19 листопада сплачувалися квартальні податки, що збільшило пропозицію валюти. У комплексі з досить невеликим обсягом операцій це призвело до ревальвації гривні. В останню декаду місяця гривня несуттєво девальвувала. І це призвело до того, що середньомісячний курс гривні в листопаді буде практично таким самим, як і в жовтні, приблизно 28,3 грн/$», — поділився банкір.

Як уточнили в ОТП Банку, вибори в США дещо знизили динаміку виходу нерезидентів з ОВДП, що зменшило девальваційний тиск на гривню.

«Динаміка курсу була абсолютно очікуваною. Основною подією була сплата щоквартальних податків, а також пасивність нерезидентів на ринку ОВДП після виборів у США. Відразу після останніх дат виплат ринок долар/гривня повернувся до зростання і намагається повернутися до максимальних рівнів року — 28,60−65 грн/$», — прокоментували в ОТП Банку.

За словами фінансового аналітика Concorde Capital Євгенії Ахтирко, вона очікувала, що певне зміцнення курсу, що спостерігалося в першій половині листопада, буде тимчасовим явищем і не стане тривалим трендом. «Деякою мірою це була „компенсація“ досить стрімкої девальвації, яку ми спостерігали у вересні-жовтні», — сказала вона.

Як бюджетна криза впливає на курс гривні

Банкіри впевнені, що бюджетна криза, яка виникла, матиме негативний вплив на курс гривні і «може спровокувати ослаблення національної валюти», — вважають в ОТП Банку.

За словами старшого фінансового аналітика інвестгрупи ICU Тараса Котовича, нерівномірність бюджетних витрат завжди чинить тиск на курс, особливо прискорена витрата бюджетних коштів наприкінці року. «Протягом більшої частини листопада на бюджетні рахунки надходило більше, ніж витрачалося, що в результаті зменшувало ліквідність у банківській системі і впливало на баланс попиту і пропозиції на валютному ринку. Це зменшувало попит і збільшувало пропозицію валюти. Тому зі збільшенням витрат на початку третьої декади листопада і наприкінці місяця, пов’язане з відшкодуванням ПДВ, тиск на гривню знову відновився », — пояснив він.

Дуда з UKRSIBBANK BNP Paribas Group вважає, що бюджетна криза може справити відкладений ефект на курс гривні, і цей ефект залежатиме від того, які шляхи подолання кризи задіє уряд. Поки ж, за словами Сочинського, ще складно оцінити глибину впливу цього фактора на курс гривні, оскільки, за даними Державного казначейства України, за результатами перших 10 місяців цього року дефіцит бюджету становив менше 100 млрд грн. «Основне питання перебуває в площині реалізації фінансування решти дефіциту (майже 180 млрд грн, за даними Держказначейства) до закінчення бюджетного року », — сказав він.

Колодій також упевнений, що зараз можна говорити тільки про потенційну бюджетну кризу, маючи на увазі можливу затримку платежів і різке зростання заборгованості за бюджетними зобов’язаннями. «З одного боку, це зменшить ліквідність в системі, а з іншого — створить негативне тло, яке стимулює зростання девальваційних очікувань. У разі коли бюджетна криза дійсно виникне, другий фактор переважатиме, і короткостроково девальвація гривні може прискоритися », — попередив він.

Грудень: що буде з курсом гривні, якщо Україна не зможе домовитися з МВФ

Банкіри стверджують, що сценарій додаткової емісії гривні НБУ стає дедалі більш реалістичним.

«Фінансування бюджетного дефіциту можливє декількома способами, серед яких найбільш імовірними і доступними є запозичення, як всередині країни, так і за її межами. Зовнішні інвестори особливу увагу приділяють зусиллям країни щодо проведення реформ. Маркером успішності реформ є співпраця України з МВФ. Незважаючи на сприятливу кон’юнктуру зовнішніх ринків, без позитивних сигналів від МВФ інвестиції в Україну під великим питанням. Таким чином, без МВФ країні нічого не залишиться, як увімкнути друкарський верстат, який, як показує історія, нічим хорошим для національної валюти не обертається, в обіг в результаті цього надходять суттєві суми незабезпечених коштів, що призводить до девальвації», — побоюється Олександр Дуда з UKRSIBBANK BNP Paribas Group.

Нагадаємо, що зараз за словами міністра фінансів України Сергія Марченко касовий розрив держбюжету 2020 складає майже $3 млрд. НВ Бізнес в оновленому макропрогнозі на цей рік наводив дані, згідно з якими у разі негативного сценарію розвитку економіки, зокрема, без підтримки МВФ, курс гривні буде перебувати в межах 33−35 грн / $, а інфляція — 9−16,5%.

Євгенія Ахтирко вважає, що відсутність співпраці з МВФ уже закладено в нинішній курс гривні. «Уже зрозуміло, що фінансування від МВФ і МФО до кінця року Україна не отримає, і, швидше за все, цей фактор, так би мовити, „в ціні“ валюти, яка склалася на ринку зараз», — сказала вона.

Сергій Колодій також стверджує, що до кінця року залишилося небагато часу для того, щоб отримати другий транш МВФ в межах програми stand-by. «Проте в останні тижні дуже активізувалися дії влади, спрямовані на зняття з паузи співпраці з МВФ. Узгодження параметрів бюджету-2021 та затвердження його в компромісному варіанті буде досить позитивним сигналом для ринку, з позиції девальваційних очікувань. Прогнозні платежі за держборгом у 2021 року в сумі до затвердженого КМУ дефіциту бюджету становить майже 690 млрд грн, які неможливо залучити на внутрішньому ринку без НБУ. Разом з тим основна сума розрахунків за зовнішнім держборгом припадає на третій квартал. Тому в нашому базовому сценарії закладено отримання наступного траншу від МВФ і фінансової підтримки від МФО в першому півріччі 2021-го, що істотно знизить девальваційні очікування », — сказав він.

Дуда впевнений, що прогноз щодо курсу на грудень багато в чому залежатиме від дій уряду, пов’язаних з карантинними заходами, а також в здатності влади домовитися з МВФ з ключових питань. «Історично в грудні курс гривні був досить мінливим і, на нашу думку, нинішній грудень не стане винятком», — нагадав він.

Як розповіла НВ Бізнес головний економіст Dragon Capital Олена Білан, у грудні уряду необхідно буде залучити близько $3 млрд, щоб профінансувати дефіцит бюджету, не урізавши критичні витрати. «Кошти від МВФ та інших МФО, швидше за все, надійдуть вже в наступному році, але приїзд місії МВФ створить позитивний фон для виходу на ринок єврооблігацій, де можна буде позичити $1−1,5 млрд. Решту суми уряд зможе залучити на внутрішньому ринку, через продаж валютних і гривневих ОВДП, хоча для цього буде потрібно подальше підвищення ставок», — сказала вона. — Якщо ж щось піде не так, і домовленості з МВФ зірвуться, то розмістити єврооблігації буде дуже складно і точно дорого".

Тоді, за словами Білан, потрібно буде всю необхідну суму шукати всередині країни, що навряд чи вдасться без більш активної участі НБУ. «Включення друкарського верстата створить девальваційний тиск на гривню. Однак цей тиск не буде руйнівним для курсу і не призведе до валютної кризи. По-перше, не вся надрукована гривня вийде на валютний ринок, по-друге, НБУ має достатньо золотовалютних резервів ($ 26 млрд), щоб погасити надлишковий попит на іноземну валюту», — зазначила вона.

Прогноз курсу гривні Dragon Capital до кінця року — близько 29 грн / $. «У більш оптимістичному сценарії при успішному співробітництві з МВФ і повернені нерезидентів на ринок ОВДП, гривня може почати зміцнюватись і закінчить рік близько 28 грн / $ або навіть міцніше. У песимістичному сценарії при зриві домовленостей з МВФ, курс гривні може досягти позначки 30 грн/$», — пояснила Олена Білан.

Владислав Сочинський із Citi Україна повідомив, що в їхньому банку очікують можливий курс гривні до кінця року 29,04 грн/$.

«Ми прогнозуємо, що в грудні продовжиться незначна плавна девальвація гривні, що спостерігалася в жовтні-листопаді. Середній курс USD/UAH буде коливатися в діапазоні 28,3−28,8, при цьому, як і раніше, в разі значних відхилень НБУ виходитиме на ринок, згладжуючи коливання. Додатковим фактором посилення курсу можуть стати купівлі нерезидентами ОВДП на тлі підвищення ставок і низького курсу гривні. Індикатором подібних намірів можуть стати результати первинного розміщення ОВДП 1 і 8 грудня », — поділився Сергій Колодій з Райффайзен Банку Аваль.

Євгенія Ахтирко з Concorde Capital наприкінці цього року не очікує додаткового тиску на курс, який зазвичай спостерігався в грудні, коли на ринок надходив великий обсяг бюджетних коштів. «Швидше за все, цього не станеться через відомі труднощі з фінансуванням дефіциту бюджету, — сказала вона. — Прогноз курсу на кінець року — 28,5 грн/$».

В ОТП Банку також впевнені, що НБУ не дасть дуже послабити гривню, що регулятор і робив раніше, але очікують наприкінці року зростання курсу долара. «В середині грудня очікуємо низьку волатильність, якщо не буде нових політичних/економічних криз», — додали в банку, прогнозуючи курс гривні на рівні 28.30−28.75 грн/$.

Водночас у банку Південний очікують, що настрої на валютному ринку будуть схожими з листопадовими. «Що стосується грудня 2020 року, то, як і в листопаді, я б не очікував істотного зростання курсу долара проти гривні Якщо і стануться прориви вище 28,50−28,6 грн/$, то вони, швидше за все, матимуть локальний характер, і курс опускатиметься до 28,5 грн/$», — резюмував начальник управління дилінгових операцій банку Південний Олег Ропяк.