Гойдалки на валютному ринку. Що буде з курсом гривні в серпні — прогноз

03.08.2020
| НВ.Бізнес
Сергій Фурса, спеціаліст з торгівлі борговими цінними паперами Dragon Capital, зазначив, що є великий ризик того, що події з НБУ негативно позначаться на співпраці України з МВФ.

У липні гривня знецінилася відносно долара. Удар по нацвалюті завдали відставка Якова Смолія з НБУ і заява Володимира Зеленського про курс 30. Аналітики прогнозують подальшу девальвацію 

Курс гривні почав липень із позначки 26,86 грн/$, а закінчив на рівні 27,71 грн/$. У підсумку гривня здала позиції щодо долара на 85 копійок.

На графіку нижче видно, як ринок 2 липня відіграв падінням гривні новину про те, що Яків Смолій йде у відставку з посади глави НБУ через політичний тиск. Далі ринок відреагував девальвацією на заяву президента України Володимира Зеленського про те, що уряду вигідний курс гривні 30. І, після призначення 16 липня Кирила Шевченка на посаду голови НБУ замість Якова Смолія, курс знову пішов вниз, упершись у психологічний рівень 28 грн/$.

НВ Бізнес з’ясовував у банкірів і аналітиків інвесткомпаній, що ще впливало на курс гривні в липні, чи продовжують іноземні інвестори виходити з ОВДП і яким буде курс гривні в серпні.

Нерезиденти вийшли на 7 мільярдів. Хто розгойдав курс у липні

Опитані НВ Бізнес аналітики і банкіри стверджують, що найбільше на динаміці курсу гривні позначилося звільнення Якова Смолія з посади голови НБУ, а також заява президента України Володимира Зеленського про курс 30 грн. 

«Відставка глави НБУ, а також заяви керівництва країни на користь ослаблення курсу гривні», — так прокоментував НВ Бізнес причини ослаблення національної валюти керівник валютно-фінансового департаменту Citi Україна Владислав Сочинський.

Такої ж думки начальник відділу ринкових досліджень банку Південний Сергій Дробот. «Відставка глави НБУ, призначення нового глави і вихід на зовнішній ринок запозичень були основними чинниками, які розгойдували валютний ринок у липні», — сказав він. 

Глава департаменту макроекономічних досліджень групи ICU Сергій Ніколайчук вважає, що ослаблення гривні в липні пов’язано передусім з погіршенням курсових очікувань населення і бізнесу. «Водночас погіршення девальваційних очікувань багато в чому було спровоковано словами президента щодо оптимального курсу для бюджету на рівні 30 грн/$ і заявами керівників економічного комітету Верховної Ради про необхідність емісії. Заміна керівника НБУ стала лише додатковим каталізатором», — зазначив він.

Начальник управління дилінгових операцій Райффайзен Банку Аваль Юрій Гриненко розповів НВ Бізнес, що крім новини про відставку Смолія, були й інші причини падіння курсу гривні. Так, за його словами, звільнення Смолія спровокувало чергову хвилю виходу нерезидентів, що збіглося з великим погашенням держпаперів. «Ще одним тригером, який спровокував більш стрімке зростання готівкового ринку, — є великі перерахування в кінці червня дивідендів за 2019 рік у Нафтогазу і Приватбанку. Ці кошти з бюджету почали поступово надходити в економіку і стимулювати купівлю валюти», — підкреслив він.

За словами Владислава Сочинського, дані, розміщені на сайті НБУ, показують, що з 1 липня володіння ОВДП у власності нерезидентів скоротилося на 7 млрд грн, — з 99 млрд грн до 92 млрд грн. «З огляду на стабілізацію курсу гривні на позначці 27,7 грн/$ (укінці липня — Ред.), ми не очікуємо істотних змін у поведінці нерезидентів. Збереження на останньому монетарному комітеті НБУ рівня облікової ставки в 6%, а також низька інфляція сьогодні й очікуваний рівень інфляції в 5% до кінця року, найімовірніше, не приведе до розвороту монетарної політики, що натомість сприятиме зниженню вартості нових розміщень ОВДП. Також позитивним фактором є надлишкова ліквідність банківської системи, яка буде направлятися на формування нових активів, зокрема ОВДП», — сказав він.

За словами начальника відділу продажів казначейських продуктів ОТП Банк Юрія Крохмаля, гривня також стрімко падала відносно євро. «На тлі ситуації, яка склалася в США, у зв’язку з пандемією COVID-19 і наступного ослаблення долара проти основних світових валют, гривня проти цих валют „втратила“ ще більше: за той самий період курс євро до гривні виріс на 2,5 грн (+8%)», — поділився він. Крохмаль зазначив, що до кінця місяця, за активної участі НБУ на міжбанківському ринку, ситуація дещо стабілізувалася. «Нацбанк прийняв послідовне рішення про збереження облікової ставки без змін. А після того як Мінфін успішно розмістив раніше відкладений випуск єврооблігацій на 2 млрд доларів плюс залучив додатково 1,2 млрд євро макрофінансової допомоги від ЄС — ми вже спостерігали корекцію курсу долара на пониження», — зазначив він. 

Курс гривні в серпні: хто може зіштовхнути його з позначки 28

Передусім на курс гривні впливатиме реакція валютного ринку на дії керівництва НБУ. Зокрема і кадрова політика банківського регулятора.

Нагадаємо, що 31 липня рада НБУ схвалила звільнення Сергія Холода з правління. Тепер Кирило Шевченко, після призначення нового члена правління, матиме три голоси в правлінні (з урахуванням свого) — але голос голови НБУ вирішальний. По суті, Шевченко здобуде більшість у правлінні Нацбанку. Якщо, наприклад, він захоче прийняти рішення провести додаткову емісію, то йому в цьому вже ніхто не зможе перешкодити. Найімовірніше, валютний ринок негативно сприйме спроби звільнити інших технократів з правління, зокрема, Катерину Рожкову і Дмитра Сологуба.

«У своєму червневому прогнозі ми закладали плавне ослаблення курсу з осені до рівня 28—29 гривень за долар. Як видно за останніми днями, гривня рухається до цього діапазону швидше. Зупиниться вона там або девальвація буде глибшою — залежить вже багато в чому від дій нового керівництва НБУ і того, наскільки зміняться його політики. Поки ми не помічаємо будь-яких змін у поведінці Нацбанку на валютному ринку. Як і раніше, він дозволяє курсу коливатися в обидві сторони, при цьому згладжуючи надмірні коливання за допомогою інтервенцій», — сказав Сергій Ніколайчук з ICU.

Як зазначив спеціаліст з торгівлі борговими цінними паперами Dragon Capital Сергій Фурса, є великий ризик того, що події з НБУ негативно позначаться на співпраці України з МВФ. «Раптом виявилося, що програма МВФ, швидше, заморожена, ніж ні. Принаймні представник МВФ не зміг підтвердити, що вона діє. Таким чином, давши зрозуміти всім, хто хотів зрозуміти, що програма на паузі. І тут не зайвим буде згадати, що якось забула приїхати в Україну віртуальна місія Фонду в липні, що теж свідчить про паузу у відносинах. Причин для цього може бути безліч, як події навколо НБУ, так і атака на корпоративне управління, де всупереч обіцянкам президента все ще зберігаються обмеження щодо зарплат. А в НБУ почалися загадкові відставки, які супроводжуються не менш загадковими чутками навколо засідання Ради НБУ, де окопалися адепти теорії про зовнішнє управління, любителі друкарського верстата і просто шанувальники Коломойського. Поки продажі стримані, але ринок насторожений», — сказав Фурса. Остаточно стане відомо про те, чи продовжить МВФ програму stand by на $5 млрд для України вже 1 вересня, коли очікується отримання чергового траншу.

Владислав Сочинський з Сiti Україна зазначив, що традиційно в серпні переважає пропозиція валюти. «З одного боку, аграрний сектор буде активно продавати валюту для фінансування закупівель нового врожаю, а імпортери, які зіштовхнулися зі зниженням обсягів продажів, викликаного карантинними обмеженнями в другому кварталі, поки що не зможуть повною мірою відновити попит на валюту. Можливим додатковим фактором з боку попиту можуть стати виплати дивідендів, сезон яких вже почався в середині другого кварталу. Крім внутрішніх факторів, слід звернути увагу і на зовнішні: якщо на глобальних ринках переважатиме гарний настрій і інвестори будуть залишатися в комфорті щодо відкритих ризиків в економіках, що розвиваються, то і в Україні ринок капіталу має бути спокійним», — очікує він.

Загалом, банкіри сходяться на думці, що курс гривні протягом серпня перебуватиме в межах 28 грн/$.

«Зараз передумови до зростання курсу долара вище 28−28,20 відсутні. Найімовірніше, будемо бачити дрейф курсу в діапазоні 27−27,20/28−28,20», — резюмував Сергій Дробот з банку Південний.

За словами Юрія Крохмаля, ситуація складно піддається прогнозуванню, оскільки надалі залишається невизначеною. «Незважаючи на відсутність різкого розвороту в політиці НБУ, ринок спостерігає за активними кадровими перестановками в його керівництві, які можуть змінити його подальшу стратегію роботи. Платіжний баланс за прогнозами НБУ в цьому році очікується позитивний, але водночас невирішеною залишається проблема великого бюджетного дефіциту і потенційна небезпека того, що фінансувати його будуть за рахунок емісії гривні. Якщо ж ситуація в економіці і навколо НБУ буде розвиватися помірно-позитивно, в серпні курс може залишитися в діапазоні 27,10−27,90», — вважає банкір.