"Драгон Капітал" очікує зменшення ВВП України у 2020 р. на 7,2%

"Економіка України постраждає від коронакризиси менше, ніж під час світової фінансової кризиси 2008-2009 рр., хоча глобальна рецесія стане набагато глибшою. Завдяки реформам та зваженій політиці минулих років Україна увійшла в кризу без істотних дисбалансів у зовнішньому секторі, зі стабільною банківською системою, низьким дефіцитом бюджету та помірним рівнем державного боргу", - відмітила Олена Білан, головний економіст "Драгон Капітал " у звіті.

"Драгон Капітал" зазначає, що прогноз співпадає з попередніми оцінками компанії щодо падіння на 4-9%, які був зроблений на самому початку кризи в умовах тотальної невизначеності.

"Ми очікуємо, що після відскоку, пов'язаного з виходом з карантину, відновлення економіки буде поступовим, оскільки соціальне дистанціювання не дозволить споживчо-орієнтованим

"Ми очікуємо, що після відскоку, пов'язаного з виходом з карантину, відновлення економіки буде поступовим, оскільки соціальне дистанціювання не дозволить споживчо-орієнтованим галузям швидко і повністю відновити докризові обсяги діяльності", – пояснила Білан.

У звіті вказується, що динаміка курсу гривні в кризових умовах виявилася кращою, ніж очікувалося, в першу чергу завдяки відсутності відтоку депозитів і суттєвому покращенню зовнішньоторговельного балансу (до нуля в квітні, за попередніми даними, завдяки різкому скороченню імпорту, поліпшенню умов торгівлі та високим обсягами експорту зерна).

"За нашими оцінками, зовнішньоторговельний баланс буде поступово погіршуватися через відновлення споживчого імпорту та сезонного зниження експорту зернових. Ми очікуємо курс гривні на рівні 28,0 грн/$1 на кінець поточного року (краще у порівнянні з попереднім інтервалом оцінок 30-35 грн/дол) і 29,5 грн/$1 до кінця 2021р", – йдеться в документі.

Коментуючи вплив кризи на Україну, аналітик вказала на істотну зміну структури експорту з 2008 року: частка сільськогосподарської продукції зросла з 12% до майже 40%, завдяки чому економіка стала менш вразливою до зовнішніх шоків. Додатковими плюсами під час цієї кризи стало те, що країна імпортує енергетичні матеріали, які істотно подешевшали, і мало залежать від туристичних потоків, додала вона.

На думку Білан, у відповідь на кризу влада обрала правильний шлях в економічній політиці, в першу чергу, прискоривши підписання нової 18-місячної програми Stand-By на $5,0 млрд з Міжнародним валютним фондом (МВФ), яка дозволить отримати ще майже $4,0 млрд дешевих кредитів до бюджету від інших офіційних кредиторів і полегшить доступ до зовнішніх ринків. Це дозволить уряду профінансувати збільшення дефіциту бюджету до 7,5% ВВП, відзначає "Драгон Капітал", в тому числі, бюджетні заходи для підтримки економіки, які компанія оцінює на рівні 3,4% ВВП.

"У свою чергу НБУ зробив правильний вибір - використовувати для підтримки економіки інструмент рефінансування, а не кількісне пом'якшення (викуп державних облігацій на вторинному ринку), яке несе набагато більші ризики для валютного курсу і фінансової стабільності", – йдеться у звіті.

На думку "Драгон Капітал", ситуація з COVID-19 в Україні на сьогоднішній день є контрольованою завдяки ранньому введення карантину. У компанії вважають досить жорсткими вжиті заходи, нагадуючи про майже повну зупинку громадського транспорту, але в той же час вказують, що галузі, які повинні були зупинити діяльність через пряму дію карантину, займають відносно невелику частку економіки - приблизно 6,0%.

Згідно зі звітом, споживча інфляція буде залишатися низькою в найближчі місяці через пригнічений внутрішній попит і низькі світові ціни на енергоносії, що дозволить НБУ знизити облікову ставку ще на 200 базисних пунктів – до 6,0% річних. За оцінками "Драгон Капітал", інфляція почне прискорюватися у другій половині року через очікуване зростання світових цін на нафту і газ на тлі відновлення світової економіки та через зростання внутрішнього попиту. За прогнозом компанії, до кінця цього року інфляція зросте з 2,1% за підсумками квітня до 4,4%, а до кінця наступного – до 5,7%.

"Очікуючи дефіцит бюджету на рівні 7,5% ВВП в цьому році і 4,0% ВВП в 2021 році, ми оцінюємо, що державний борг в цьому році різко зросте після трьох років падіння, досягнувши 67% ВВП, але буде поступово знижуватися у наступні роки за умови помірного зростання економіки і відносної стабільності валютного курсу", – йдеться в документі.

Ключовим джерелом ризику для економіки залишається поширення коронавірусу, зокрема ризик різкого настання другої хвилі захворювання COVID-19, яка може вимагати відновлення жорстких карантинних заходів.

"Критичним також залишається співпраця з МВФ. Інші фактори ризику включають суттєві коливання цін на сировинні товари, ескалацію конфлікту на Донбасі і вплив погодних умов на врожай с/г культур", – зазначила Олена Білан.