Комментарии экспертов

15.08.2017

Неугомонная инфляция, или Что подорожает осенью

Экономическая Правда
 

Летние цены неприятно удивили украинцев. В июне отдельные продукты питания и услуги резко подорожали.

Скачок вынудил НБУ признать, что инфляция превысила официальные ожидания. Регулятор заверил, что в последующие месяцы все будет хорошо: в июле-августе случится дефляция, а после рост цен вернется в прогнозируемое русло.

Но пока ожидания не оправдываются. В июле инфляция не уступила место обратному тренду — рост цен составил 0,2% по сравнению с июньским показателем 1,6%.

Сейчас и в экспертной среде и в Нацбанке рассчитывают, что дефляция случится в августе. Шансы есть, однако ситуацию в целом это не спасает — осенью инфляция снова ускорится и очередного роста цен не избежать.

Что уже подорожало

Драйверами летней инфляции стали сырые продукты питания: мясо, молоко, овощи, фрукты.

Цены на мясо растут с быстрыми темпами с начала года.

"Причин две — вспышка африканской чумы, в результате которой снизилось поголовье свиней, и рост мировых цен на мясо, который активизировал экспорт. В результате снизилось предложение свинины на внутреннем рынке и выросли цены", — отмечает старший экономист Елена Белан.

Курятина и говядина также подорожали, "подтянувшись" за свининой.

Подскочили ценники на овощи и фрукты, хотя летом они традиционно дешевеют. Первая причина — плохая погода в мае этого года. Похолодание негативно повлияло на урожай. Вторая причина — изменения методологии учета инфляции.

"Последнее привело к тому, что более дорогие ранние и импортированные овощи и фрукты стали занимать больший удельный вес в показателе инфляции", — объясняет Белан.

Таким образом, цены на овощи за год выросли на 60% и стали одним из ключевых факторов потребительской инфляции. Фрукты также подорожали, хотя и не столь существенно — 24% роста в июле.

Активный рост цен на алкоголь и сигареты (+26% год к году — ЭП) также внес свою лепту в рост индекса потребительских цен.

Стоимость пассажирских перевозок возросла на 6,4% г/г по сравнению с падением на 0,3% г/г в июне через рост стоимости дополнительных услуг. В отдельных городах были свои транспортные драйверы инфляции. Например, в Киеве с 15 июля на 1 гривню подорожал проезд в общественном транспорте.

Из позитива: из-за снижения цен на нефть дешевел бензин. Летом этого года медленнее растут тарифы. Причина — хорошая база сравнения — в июле прошлого года пвыросли тарифы на горячую воду.

Чего ждать осенью

Осенью все продолжит дорожать.

Во-первых, осень — это традиционная пора курсовых колебаний. Падение гривны стимулирует инфляцию. Эксперты говорят, что в начале осени "фактор курса" будет незначительным.

"С учетом тотального ослабления доллара на международном рынке, гривня имеет хорошие шансы торговаться в диапазоне 26-27 гривень за доллар до конца этого года и возможно далее. Поэтому влияние обменного курса на потребительскую инфляцию будет менее значительным, чем раньше", — говорит руководитель аналитического подразделения ICU Александр Вальчишен.

Однако ближе к концу года влияние курса может усилиться. Так случилось в прошлом году. На декабрь 2016 года пришелся пик расходов государственного и местных бюджетов. Вместе с ежемесячным возмещением НДС рекордные трансакции по расходам подтолкнули гривну к девальвации.

"Ситуация вполне может повториться и в этом году. Тем более, что на конец июня на гривневых счетах центрального и местных бюджетов накопилась рекордная, по нашим оценкам, сумма в 67 млрд грн. Она в два раза превышает остатки в июне прошлого года", — отмечает Белан.

Во-вторых, свой взнос в рост цен может сделать пенсионная реформа, а именно один из ее элементов – осовременивание пенсий (выравнивание в соответствии со средним ростом зарплаты – ЭП).

Цепочка последствий экономически логична: пенсионеры начнут больше получать, а значит — больше тратить, стимулируя таким образом спрос. Повышенный спрос приведет к росту цен.

"Если парламент проголосует за осовременивание пенсий, то это даст дополнительное ускорение инфляции. Однако, этот эффект составит не более 0,5 процентных пункта дополнительного роста цен", — сказал ЭП руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий.

Похожий эффект можно было наблюдать в результате повышения минимальной зарплаты до 3200 грн. Cмена одного из ключевых соцстандартов почти сразу же ускорила рост цен на продукты питания и отдельные виды услуг, в том числе на проезд в общественном транспорте.

Третий стимул роста цен из серии "может быть, а может и нет".

Речь о возможном пересмотре цены на газ с 1 октября, которое повлечет за собой повышение тарифов на тепло и горячее водоснабжение.

Согласно действующему законодательству и договоренностям Украины с МВФ, цена на газ для украинских потребителей "привязана" к котировкам импортного ресурса.

По расчетам НАК "Нефтегаз" Украины", цена для потребителей с октября должна увеличиться на 19%, однако правительство вопреки позиции МВФ хочет этого избежать. Решение пока не принято.

Сегодня газ и отопление занимают 3,6% в потребительской корзине.

"Если будет утверждено повышение цен на газ на 19%, то это может добавить еще около 0,5 процентных пункта к инфляции. С другой стороны, такое повышение может замедлить рост цен на газ для промышленных потребителей – а значит рост газовой составляющей в товарах в будущем может быть меньше, что несколько замедлит инфляцию в зимние месяцы", — говорит аналитик.

В-четвертых, подорожает алкоголь. 8 августа Кабмин повысил минимальные оптово-отпускные и розничные цены на крепкий алкоголь и вина. Последний раз эти цены устанавливались в ноябре прошлого года. Причины пересмотра: повышение акцизов с 1 марта, и более высокая, чем ожидалось, инфляция.

Пересмотр оптово-отпускных и розничных цен повлечет за собой подорожание алкогольных напитков.

Риски

Если все эти факторы сработают, НБУ окажется в щекотливой ситуации.

Нацбанк проводит политику инфляционного таргетирования, которая предполагает определение целевых показателей инфляции.

Таргет инфляции на текущий год - 8% +/-2 п.п. Последний макропрогноз регулятора сводился к тому, что инфляция в этом году составит 9,1%. То есть прогноз вписывался в дозволенный коридор отклонений.

Ситуация может измениться.

В своем июньском официальном разъяснении Нацбанк констатировал риски отклонения инфляции от запланированного диапазона. Спустя месяц регулятор заявил, что эти риски усилились.

Что это означает?

Если отклонение инфляции от таргета будет существенным - под вопросом эффективность политики инфляционного таргетирования Нацбанка.

Не исключено, что ради того, чтобы сгладить эффект НБУ пойдет на статистический маневр: ухудшит свой макропрогноз, оставив таргет по инфляции прежним, изменив при этом его верхнюю планку.

 
Share Поделиться ВКонтакте share_twitter share_livejournal share_email Версия для печати